清和泉资本：坚持从企业质地出发选股

    虽然市场整体弱势，但清和泉资本认为，目前市场估值处于较低水平，而企业盈利增长仍然不低，外加PE低于30倍的上市公司比例已经超过40%，以历史统计来看，当下投资低估值优质品种获胜的概率超过80%。从业绩角度看，未来一年的预期收益率有望达到25%左右。投资需要看边际变化，站在当下看未来，不应再悲观，但配置则要坚持从企业质地出发。

    清和泉资本表示，上半年各类事件累积发生，市场波动很大，整体低迷。但下半年即使仍然受这些事件影响，反应在市场上的痛苦程度会相对减弱，投资要特别关注边际的变化。站在当下看当下，底部时无论是流动性还是基本面都是最差的，而达顶部时一定是流动性很好，经济也很好，所有的利好都在。按照这样的理论，顶部时应该满仓，底部时应该空仓，但如果这样操作完全就做反了。所以，就需要看边际变化，学会站在当下看未来。

    在配置方向上，清和泉资本表示，要坚持从企业质地出发，例如以消费为代表的优质龙头公司，今年收益率整体仍然较好，表现出强者恒强的态势，而质地差的公司仍惨遭冷落，这一趋势预计会持续。过去3年，市值小于50亿的公司比例已经从19%上升至41%，而市值前十公司的平均市值却增长了40%。这背后的根本原因在于，随着A股市场的不断开放，特别是A股纳入MSCI，以价值投资为主的外资对A股市场的投资理念和风格形成了很大的冲击，当前外资已然成为A股最重要的增量资金。此外，中国经济当前处于结构转型和改革深化的阶段，各个行业有序的供给侧改革、效率提升和去杠杆会导致资源向稳定优质的龙头公司不断集中。