宝盈基金张啸川：坚持基本面投资才能提高市场运行质量

    ■本报记者 马薪婷

    2月28日，由《证券日报》社主办的“2018年中国资产管理论坛暨中国公募基金20周年行业峰会”在北京举办。宝盈基金总经理张啸川表示，公募基金最大的贡献就是坚持基本面投资，使得市场运行质量显著提高。

    “我们做过一个统计，在0到12个月期间内，随着时间的推移，市场情绪面和流动性对于股票的影响在逐渐减小，基本面因素对于股票的影响在逐渐加大。一年以后，基本面因素将占据驱动股票价格的绝对主导地位，这实际上也说明了《证券日报》之前发布的报告结论，按照长跑的思路来衡量产品的话，坚持基本面投资完胜。”张啸川说道。

    当下，公募基金面临的竞争是空前的。张啸川表示，现在已经运作的公募基金有100多家，待批的公募基金有40多家，还有大量海外成熟的公募基金公司可以进入市场，公募行业将逐渐变成红海行业。在此背景下，宝盈基金在探索一种发展思路：

    首先是做精品，要有特殊定位，即在某些特定领域打造差异化优势，同时能够提供显著的股东回报和投资者回报，提高在特定领域的主动管理能力。

    其次，要发展工具类产品，降低投资者的成本，把产品的收益更多地转化成投资者的收益。

    再次是要创新客户服务方式，作为传统意义上大而全的公募基金，零售、互联网以及各类机构客户都应覆盖到;中型基金公司实现弯道超车，重点可以在特定的客户类别下功夫，针对其特定需求来提供专门的解决方案，创新客户获取方式和服务方式，在客户的服务方面获得优势。

    最后，遵循保守主义。目前，整个卖方的企业和行业分析主要是对企业未来的盈利预测。这两天集中公布年报和业绩快报，一些我们过去认为非常好的白马股、龙头股的业绩增速显著低于预期，说明市场对企业盈利增长的预测过于乐观。历史已经反复证明，投资要在立足当下的基础上关注未来。当我们把投资更多的放到远期未来的预测上，获得的业绩往往是不牢靠的。从这个角度来讲，可能需要基于审慎原则和保守主义做一个调整。在目前的氛围下，这种思路本身就是一种创新，小心驶得万年船，持续驶下去，最终就会驶出来，获得领先的优势。

    “面对中国资本市场继续对外开放和开放力度的加强，我们既不妄自尊大，也不妄自菲薄。”张啸川说道，“不妄自尊大的原因在于，整个资产管理行业的发端是来自于成熟市场，中国资管行业上世纪90年代才建立和发展起来，对于市场和投资普遍规律的适用性是不能否认的。不妄自菲薄的原因在于，从全球来看，实践已经证明了国内研究机构比外方的研究员和基金经理对于一些行业和热点的理解会更深一步，而定价权的基础在于对企业、行业、产业格局的分析。陆港通开通以来，一方面外资对A股市场的定价权有一定影响，另一方面内地资金对于港股市场的定价权也在提高，而且未来还会进一步提高。”

    张啸川认为，未来20年将是中国社会发展非常值得期待的20年，公募基金作为普惠金融的代表，能够让中国老百姓更好更多更全面地分享中国未来改革开放的成果。