自由现金流策略受关注 公募机构持续布局

    本报记者 方凌晨

    首批中证全指自由现金流ETF陆续上市。5月13日，招商基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司两家公募机构均发布公告称，旗下中证全指自由现金流ETF将于5月16日上市。

    自由现金流策略越来越受市场关注。在受访业内人士看来，自由现金流策略所筛选的公司通常具有较强的抗风险能力和稳健的经营业绩，在市场波动中表现相对稳健。同时，在监管部门的鼓励推动下，企业也将更加关注自身自由现金流质量和自由现金流回报提升。投资者对现金流表现良好标的的需求有望持续提升。

    个人投资者申购踊跃

    自由现金流是指从企业经营活动现金流当中剔除资本性支出的部分，代表企业在维持现有生产经营和资本开支后，可自由支配的现金净额。中证全指自由现金流ETF跟踪中证全指自由现金流指数，该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。

    3月18日，华泰柏瑞基金管理有限公司（以下简称“华泰柏瑞基金”）、中银基金管理有限公司（以下简称“中银基金”）等12家公募机构申报了首批中证全指自由现金流ETF。3月底，首批12只产品集体获批，此后陆续开启发行工作。截至5月14日，已有8只中证全指自由现金流ETF完成设立，并发布了上市交易公告书。

    从持有人结构来看，个人投资者申购更为踊跃，已成立的8只中证全指自由现金流ETF个人投资者持有基金份额比例均超70%，部分产品个人投资者持有份额比例高达95%以上。例如，工银瑞信中证全指自由现金流ETF上市交易公告书显示，截至5月9日，该基金份额持有人户数为6509户，基金份额合计5.30亿份，其中个人投资者持有份额占比为95.77%。

    此外，多只中证全指自由现金流ETF的前十名基金份额持有人名单中，个人投资者亦频频出现。整体来看，目前已成立8只产品的前十名基金份额持有人中，出现了公募机构、私募机构、券商、公益基金会、煤炭公司、个人投资者等的身影。其中，工银瑞信中证全指自由现金流ETF、方正富邦中证全指自由现金流ETF、华安中证全指自由现金流ETF等的前十名基金份额持有人中，个人投资者均占据了5席以上。

    公募机构在推进中证全指自由现金流ETF发行、成立、上市工作的同时，也积极申报相关联接基金。证监会官网显示，华泰柏瑞基金等多家公募机构申报了中证全指自由现金流ETF联接基金。此外，另有部分机构申报了中证全指自由现金流指数基金、沪深300自由现金流ETF联接基金等。

    配置价值显著

    指数化投资蓬勃发展，指数及指数投资工具持续丰富。2024年11月份以来，中证指数有限公司先后发布了沪深300自由现金流指数、中证500自由现金流指数、中证1000自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、中证800自由现金流指数等多条自由现金流指数，引发市场对自由现金流策略的广泛关注。

    “自由现金流策略之所以广受个人投资者和机构的青睐与其两大优势有关。”中银基金相关人士对《证券日报》记者表示，一方面，自由现金流策略所筛选的公司通常具有较强的抗风险能力和稳健的经营业绩，在市场波动中表现相对稳健，适合长期配置；另一方面，通常情况下，机构为了满足长期收益目标，往往会选择高股息产品，而具备类红利属性的自由现金流策略产品恰好契合了这一目标。

    华泰柏瑞基金相关人士认为，拥有持续正向自由现金流的企业大概率具备相对健康、成熟的经营模式，不仅有望较好地抵御经济周期波动，还有以可持续的低投入换取较为优秀的现金流支配能力，并将其逐渐转化为股东回报，长期看更具投资价值。

    “随着未来A股市场中长线投资属性的资金占比不断提升，投资者对于高现金流资产的配置需求也有望不断加大。”上述中银基金相关人士表示。