嘉捷基金创始合伙人陆一菁：“正大光明”地投资未来

    “众所周知，5G时代即将到来，很多行业也会在5G时代迎来挑战。那么，为了能把握5G时代的投资机会，伯克希尔自身应强化哪些核心竞争力来应对时代的变革？”

    在万众瞩目的2019年巴菲特股东大会上，嘉捷基金创始合伙人陆一菁的一个问题赚足了全场投资者的眼球。

    对于陆一菁提出的问题，巴菲特坦率地称：伯克希尔没有所谓“真正”核心的能力，但其控制的众多子公司将会进行涉足5G行业或是世界上任何一个科技发展方面的行业，就像以往在公共事业、液化天然气、铁路等领域的投资一样。

    巴菲特认为，把握下一个时代的投资机会，更依赖专业人员的价值判断。芒格也坦言，自己并不了解5G，但很看好中国。芒格说：“我对5G不甚了解，但我对中国非常了解。我们都买过中国股票，未来还将购买更多。”

    作为巴菲特和芒格的忠实拥趸，近日，嘉捷基金创始合伙人陆一菁接受了媒体的专访。

    正大光明

    稳健投资才是第一要义

    投资未来是陆一菁一直挂在嘴边一句话，但同时对于其本人和嘉捷基金来说，保证投资人稳定的收益，才是这个阶段的根本。

    “放长线来看，我们没有那种年化收益70%~80%的爆款产品，但从历史业绩上来看我们每个产品的收益都从未低于过年化9%，近几年我们也投资了B站、喜马拉雅、联影医疗等明星企业，整体收益都还不错。”

    据了解，嘉捷基金2018年投资了B站（Bilibili），目前账面回报超过了30%。“我们嘉捷基金一般聚焦在对企业成熟期进行投资，不选在早期阶段，主要是企业在此阶段，商业模式成熟，未来市场空间可期，资本退出渠道明确，总体风险可控，所以我们基金投资风格属于比较稳重的类型。”陆一菁称。

    不仅如此，嘉捷基金同时投资了中国在线音乐公司——腾讯音乐，其拥有国内领先在线流媒体音乐APP及独一无二的版权，现已在纽交所上市。国内医疗美容行业龙头艺星医美，嘉捷基金也有参股。

    从嘉捷基金已投资的项目中不难看出，虽然总体规模不大，但专注于一级市场的嘉捷基金，其瞄准的投资标的，基本都是行业头部企业。

    在陆一菁的投资逻辑里，“正大光明”是投资的第一性原理。

    对于正大光明的定义，陆一菁进行了详细解释。在清代，“正大光明”匾，悬挂于故宫乾清宫宝座上方，顺治御笔。《易经·大壮》中有“大者，正也。正大而天地之情可见矣”。“正大光明”原指正直无私光明磊落，嘉捷基金在这基础上为其增添了新的含义。

    “正”指的是正言、正行、正思维，指的是心怀坦白、言行正派。“大”指的是只和行业头部机构合作，投资细分行业的龙头企业。“光”指的是目光高远，时刻关注国家最新战略和经济发展走向，把握行业动向，发掘投资机会。“明”指的是底层投资标的公开透明，相关信息披露清晰可查。

    在投资模式方面，嘉捷基金以单项目专项基金为主，专攻C轮和Pre-IPO的项目，这样的话，底层资产更加公开透明，信息披露也更加清晰。

    在行业选择方面，嘉捷基金不局限于某个单一的行业赛道，也不会盲目追求短期热点，而是会以长远的目光看待项目的长期发展，关注长远趋势。

    “关键是踏浪前行，才能让选择比努力更重要。1990年到2000年，是PC的黄金十年，这个十年造就了很多伟大的电脑公司。2000年-2010年是互联网的十年，造就了新浪腾讯这样的伟大公司。2010年-2020年是移动互联网的十年，又成就了一批类似于支付宝这样的优秀企业。嘉捷基金要做的就是踩准下一个十年的新浪潮，抓住下一个浪潮中最好的投资机会。”

    探寻未来

    突破认知站上浪潮之巅

    嘉捷基金稳健的投资风格，与陆一菁个人背景紧密相关。

    从上海交通大学工商管理MBA毕业后，陆一菁成为英国ASTON大学访问学者，同时也是香港证监会登记的证券持牌法团负责人。

    十多年金融行业从业经验，曾在千亿级资产管理公司担任高管，让陆一菁在面对大变革的时候不骄不躁。丰富的资产管理经验，以及深厚的资本市场资源，让这位三十多岁的基金管理人练就了独到的眼光。

    对于衡量投资是否成功的标准，陆一菁表示，主要是看项目的成功有多少人会受益，以及这个项目能带来什么社会价值。“衡量一家公司好坏，就要看看如果没有这家公司，别人会最怀念他什么。比如没有特斯拉，人们会怀念什么？没有苹果，人们会怀念什么？所有的企业，最后都是对C端的，也就是为人民服务。”

    随着5G商用牌照的发布，5G时代的新浪潮，成为投资未来的陆一菁最为关心的话题。“4G之上的应用，已经很大程度上改变了人们的生活；5G之上的应用，一定会颠覆现在很多行业观念。我们不知道什么才是下一个时代真正的浪潮，但可以确定的是，真正代表未来的企业一定不仅仅是现在的AI、人脸识别、智能硬件这些技术。就好像2005年的时候，谁也想不到今天可以在手机上订餐。我们任何时候都是被关进自我认知框架的囚徒。一定有我们认知边界以外的东西，那些东西才是真正的浪潮。”

    事实上，对于未来的投资，嘉捷基金近期也投资了代表未来风口的喜马拉雅。

    在他看来，喜马拉雅作为内容付费行业的龙头企业，代表着未来的风口。“5亿的注册用户，强大的内容分发平台，使知识内容分享无边界，可以说如果听音乐用腾讯音乐的话，那么除了听音乐，音频你只需要喜马拉雅就可以了。”

    陆一菁认为喜马拉雅商业模式清晰，变现能力强，但更重要的是它是正能量的传播平台，对人类社会进步有驱动力。“科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力。授业解惑不只是局限在课堂上，因为未来已来。自由自在，随时随地获取知识是科技时代赐予人类的新的特权。个体想改变自己的命运也变得简单多样，喜马拉雅打造了优质的知识分享平台，丰富了科教资源。人人都是老师，人人都是学生，未来喜马拉雅可以是很多个互联网大学的集合体。”

    与巴菲特交流后，他也在思考，虽然目前有许多的投资机会，但是国际政局的不稳定，导致经济形势的不确定性增强，机会虽多，但“坑”也多，所以，在投资这件事上，专业的事交给专业的人去做更为关键。

    最后，陆一菁坦言：“作为一个合格的基金管理人（GP），我认为坚持正大光明是投资的底线，另外需要不断学习，不断扩充自己的认知。企业的天花板是老板的认知边界，基金的天花板就是管理人的认知边界，所以站的多高决定管理人看得多远，格局多大。以5G为代表的新浪潮，抓住机会必定大有可为，即使一时错失了良机，但只要我们坚守‘正大光明’的投资理念，在价值投资漫长征途中，一定可以日升月恒。”

    -CIS-