天弘基金高级宏观研究员李云洁认为，近期召开的高层会议对资本市场最大的利好是强调了改革开放，对国际社会释放出积极信号。诸多信息显示，中国将进一步释放坚定支持贸易自由化、主动向世界开放市场的决心，将缓解6月以来因外部冲击而引发的市场担忧，有助于金融市场情绪改善。同时，大盘仍处在超跌反弹的磨底阶段，中小创或可长线布局。
助力高质量发展
李云洁分析，此次会议传递的基调与国务院常务会议一致，坚决不搞“大水漫灌”式强刺激，说明中央去杠杆防风险的大方向不变。而且资管新规的细则虽然略有放松，但是打破资金池、杜绝期限错配、净值化管理的大思路并没有改变。非标作为一大融资来源的功能并没有恢复，宽货币紧信用的态势并未根本改变。
李云洁认为，目前的时间窗口十分宝贵。当前和今后一段时间，全球经济还处在扩张周期，为去杠杆提供了较有利的外部环境。如果错过了这个时间窗口，几年后全球经济步入收缩周期，去杠杆的难度会更大。其次，去杠杆要淘汰一批资不抵债、扭亏无望的僵尸企业，通过去杠杆将僵尸企业占据的金融资源腾挪出来，用于支持新经济活动和承受融资难、融资贵的中小企业，更有利于长期的经济发展。
李云洁表示，这次会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”，这里指的短板可能是十九大报告提出的目标：乡村振兴、精准脱贫、市政及环保。但这是在今年上半年基建增速大幅下滑的背景下出台的稳基建政策，并非又回到通过拉基建刺激经济的老路，因此预计基建板块和周期板块的反弹有限。反而是会议中提出的“增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本”明确了经济转型升级的大方向，高端制造和科技股或是未来数年的方向。
中小创或可长线布局
综上所述，李云洁认为，目前大盘还在超跌反弹的磨底阶段。“回顾历年的大底，都不是尖底，而是反复磨出来的。”她称，“虽然政策底已经出现，但我们从目前的宏观环境、社会融资走势来看，大盘还处在反复磨底中，会有结构性行情。”
从估值看，沪深300在45%分位点，而中小创自身估值相对处于较低水平，中证500在11%，创业板在16%。从风格轮动看，风格轮动亦将为中小创带来结构性机会。这次大盘股占优始于2016年，目前持续了32个月，是历史最长的一次。根据以往经验，也到了风格切换的时候。而且今年是改革开放40周年，中兴通讯（13.42+0.00%）的事件也让全社会意识到自主创新的重要性，天弘基金将继续战略看好中小创。
