应对资管新规 基金公司布局绝对收益产品

    《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）近日正式发布实施，资管行业面临重塑。虽然业内普遍认为公募基金是受益最多的资管类别，但在基金公司自己看来，优势稍纵即逝，若掉以轻心，在很多业务上会被其他行业赶超。多位基金公司人士表示看好绝对收益模式的产品。

    应对资管新规，银行的动作相当快。近期，多家银行资管推出了“类货币基金”，让基金公司感到很大压力。据记者了解，为应对资管新规，不少基金公司都在设计新的产品模式。

    沪上一家中型基金公司产品部人士介绍，他们公司接下来将以开发绝对收益产品为主，但并不是传统的股债混合模式。“产品主要以流动性梯度为主要策略，即保证5%的现金资产、5%的货币资产、10%能够在一周内抛售的资产以及10%能够在一个月之内交易的资产，逐步递延保证赎回时的流动性，其余仓位可以配置久期更长的债券标的，提高整体收益率。”

    沪上一家中型基金公司人士透露，计划设计封闭期限较长的定开绝对收益类产品，锁定一部分债券票息收益，通过拉长久期的方式拉开与货币基金的差距。“这种产品不是保本的，只是采用比较保守的策略。”上述产品总监指出，原先选择保本类理财产品的投资者，最关注的是收益率及流动性的搭配，而应对银行理财市场的方式是寻找期限足够的定开理财投资模式。“2012年，基金公司纷纷发行短期理财基金，得以分享了短期理财产品这块市场。如今，想要继续在银行理财市场上保有份额，已非常困难。银行理财可以拿到更多质地较高的标的，收益率往往会高于理财债基。”在其看来，理财债基转型为净值型产品，但投资策略本质不会发生大的改变。如何在拉长久期的同时控制流动性成为关键。“对于那些对收益率敏感而对流动性较为宽容的投资者而言，0.5个百分点的收益都有不小的吸引力。”

    一位二级债基基金经理也看好绝对收益产品。他认为，虽然在操作上，管理绝对收益产品难度大于相对收益基金，但绝对收益产品有明确的收益率目标，与市场走势、宏观变化关联度较低，而且更关注净值回撤。“绝对收益是由资金的风险偏好属性决定的，操作中需要更多地从自下而上的角度去选择一些盈利确定、成长性比较明确、估值合理甚至偏低的公司，核心是要赚取业绩带来的回报。对净值回撤的关注尤其重要，持股以及行业集中度都需要做严格的限制。”

    不过，上述基金经理也指出，资管新规对杠杆的严格限定会进一步降低债券等标的的收益率，而衍生品目前仍未在公募行业得到较好应用，绝对收益产品还需要较长时间的培养。

    目前，名称中带有绝对收益字样的基金仅有13只，2017年3月汇添富绝对收益策略成立后再无同类新基金出现。从业绩上来看，2017年，这13只基金中仅有7只取得正收益，且仅有两只基金跑赢业绩比较基准。