事关光模块！多家机构第一时间解读！

    本报记者 毛艺融

    8月4日晚，一则关于光模块的消息扰动投资者的情绪。“光模块”“中际旭创”等词条甚至登上了热搜榜！

    据中国新闻网消息，路透社8月4日报道，知情人士透露，美国政府正起草一项禁令，拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，以保护支撑人工智能（AI）发展的关键基础设施。

    对此，中国驻美国大使馆回应称，北京敦促美国“倾听两国工商界客观、理性的声音”，停止抹黑中国企业并以制裁相威胁。

    科创板公司：影响总体可控

    记者向科创板相关公司进行初步了解，认为美国严格禁止进口中国光模块的可能性较小，主要原因在于：

    第一，历史上也出现过多次这类信息，信息真假难辨无需过度猜疑，且美国严格禁止进口中国光模块的可能性较小。

    从行业格局看，美国AI建设离不开中国光模块。全球前10大光模块厂商有7个为中国厂商，800G、1.6T等高速光模块产品，中国厂商出货占比70%，美国厂商产能和技术先进性均存在不足。目前美国主要云厂商正在加快AI基础设施建设，如无法获得中国光模块，整个建设进度将受到影响。

    第二，即便消息为真，从过往应对来看，影响可控。

    2025年加征关税后，光模块就较早地出现在了豁免关税的名单中，原因就是美国云厂商的反对。因此，即便有相关政策，预计也会设置较多的豁免情形，影响总体可控。

    机构：已有充足方案准备

    头部券商如何看？多家机构第一时间进行解读。

    国泰海通通信团队认为，此次没有官方的信息和细节，历史上也出现过多次这类传言信息，还是以政府或者相关行业、公司口径为主。

    依目前所传信息，主体涉及负责监管美国电信行业的联邦通信委员会（FCC），核心可能是产品的认证测试之类规则，并非一些消息中“禁止”字样之类。

    “光通信产品的生态是受非常复杂的多重因素影响，也是全球化最早最充分的赛道之一，所以无论是北美需求方云服务提供商还是国内供给方光模块、器件厂，早在五六年前就开始对地缘因素做了充足的方案准备，包括政策应对、资本布局、产地产能等。若最终FCC新规落地，也有充足方案进行产业化落地。”国泰海通通信团队认为。

    该团队还提到，光通信是非常依赖全球化生态的行业，不仅中国企业受益，上游中也有重要的美国芯片、器件企业分走重要利润，下游的云服务提供商也获得关键支持。一刀切的限制只会让全球化受损，所以这种概率几乎没有。

    “目前看到的是，传统可插拔产品国内企业已经深度参与其中，而未来新的NPO（近封装光学）、Coherent lite产品，也正由国内企业深度联合研发，这种研发周期和壁垒不是一朝一夕能改变。”国泰海通通信团队表示。

    中金公司通信团队表示，短期情绪面肯定有冲击，但中长期大概率还是雷声大雨点小。

    中金公司通信团队称，光模块的核心功能是光电信号转换，本身不承担业务数据存储。相比主动设备，其风险边界和攻击能力明显不同。

    此外，从2020年开始，类似的故事已经讲过很多轮了。市场一直担心中国厂商的份额会被北美竞争对手抢走，但这两年讨论反而少了，因为几年验证下来，即便产业政策不断向美国本土供应链倾斜，中国厂商的份额仍然不降反增。

    原因也很现实：高速光模块不是有厂房、有设备就能马上交货，客户认证、量产良率、交付稳定性都需要时间积累。现在海外大客户的高速光模块订单中，中国供应商份额平均已达到七八成甚至更高。真要一刀切，北美厂商可能几年都填不上缺口。中国供应商还没被替代，美国的数据中心建设节奏先被拖慢了，何必因小失大。

    中信证券通信团队表示，此政策难以落地，影响有限，原因有二：

    政策难以落地。目前全球高速光模块绝大部分都来自中国厂商，单靠海外厂商没法支持北美需求（甚至北美厂商的产能大部分也来自国内）。如果完全替换目前存量光模块，代价更是不可想象。相关政策最终都是“雷声大雨点小”。

    头部厂商均有海外产能。中际旭创、新易盛等很早就积极布局东南亚产能，目前北美的出货基本都来自海外产能。因此即使出现极端情况，中国厂商也有充分的应对空间。

    目前国内龙头在技术实力，产品进展，成本控制，产能布局等多方面均显著领先海外龙头。光模块的全面脱钩只会造成北美数据中心建设的全面落后，因小失大。

（编辑 才山丹）