3月PMI重回荣枯线以上 经济短期企稳预期改善

    3月中国采购经理指数运行情况于昨日公布。

    数据显示，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比2月上升1.3个百分点，在连续3个月低于临界点后，重新升至景气区间。非制造业商务活动指数为54.8%，比2月上升0.5个百分点。受制造业和非制造业PMI双回升影响，综合PMI产出指数为54%，比2月升1.6个百分点。分析认为，制造业生产指数的回升对综合PMI产出指数拉升作用显著，我国企业生产经营活动总体扩张加快。

    国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，3月主要呈现生产活动加快，内需继续改善；新动能较快增长，消费品行业运行稳定；价格指数上升，企业采购意愿增强；世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足等特点。

    春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月高点。赵庆河表示，这表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。

    同时，在流通领域部分生产资料价格上涨的带动下，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至53.5%和51.4%，均为5个月高点。另外，随着供需两端回暖，企业加大采购力度，3月采购量指数升至扩张区间，为51.2%，企业采购意愿增强。

    赵庆河也指出，世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足。这表现为，新出口订单指数和进口指数为47.1%和48.7%，虽环比有所上升，但继续位于临界点以下。

    此外，非制造业总体也保持平稳较快增长。从季度运行情况看，非制造业商务活动指数一季度均值为54.6%，高于上年四季度0.9个百分点。其中，随着制造业生产活动加快，生产性服务业商务活动指数在连续3个月回落后再现回升。从行业情况看，铁路运输、装卸搬运及仓储、邮政、电信、互联网软件、银行、证券和保险等行业商务活动指数位于57.0%以上的较高景气区间，业务总量快速增长，经营活动较为活跃。建筑业重回高位景气区间。

    赵庆河表示，随着气候转暖和节后集中开工，建筑业生产扩张加快。从市场需求看，新订单指数为57.9%，比2月上升5.9个百分点，为15个月高点，随着基础设施建设项目加快推进，行业发展预期继续向好。

    中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛认为，数据边际改善，显示短期经济企稳或可期。他表示，支持当前宏观预期改善的确定性因素可能主要体现在社融和基建方面。由于政策发力和去年低基数的叠加，今年基建增速回升是确定性较强的积极因素。此外，扣除土地购置费的房地产投资增速由负转正、社零实际增速短期回升也提供了宏观层面的短期支撑。

    国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春也认为，当前中国PMI数据表明中国经济正在呈现好转迹象，最糟糕时刻已过。他指出，分项指标回升虽然带有季节性规律，但整体反弹动能显著高于往年，体现当前经济供需不差，建筑业支撑强劲。

    不过黄文涛也提出，考虑到当前消费、投资、出口方面存在的不确定性，年内宏观经济能否兑现改善预期、并进一步使预期上修，还存在较大疑问。

    广发证券首席宏观分析师郭磊表示，PMI在工业季的反弹在预期之中，在过去15年中，所有3月数据都有反弹。而更值得提示的是，他预计3月同比指标出口、工业增加值、企业利润有较大概率也会反弹，这会形成2月数据偏低之后的一个预期差。

    花长春也表示，当前来看，资产价格方面，看好传统投资动能复苏给周期、银行和地产板块所带来的投资机会。