央行开展1800亿元逆回购操作 连续第二日净投放

    本报记者 苏诗钰

    12月18日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2018年12月18日中国人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。

    东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，继前一日重启7天期逆回购后，昨日央行继续开展1800亿元逆回购操作，其中包括1400亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆回购。这也是央行自9月25日以来近三个月首次重启14天期逆回购。由于今日无逆回购到期，实际净投放资金达1800亿元。

    王青表示，央行连续开展7天期逆回购主要是为了实施“削峰”操作，旨在缓解未来一周内政府债券缴款及各类备付性资金需求上升等因素可能带来的资金面紧张。我们注意到，昨日体现短期市场流动性状况的DR007和R007持续上行，显示经过当日1600亿逆回购操作之后，市场资金面仍在继续收紧。这是今日央行继续通过逆回购注入流动性的原因所在。同时，今日央行重启14天期逆回购，则主要因为近日跨年资金利率（DR014和R014）明显冲高。这表明尽管央行和财政部在12月7日实施了1个月期国库定存操作，但跨年资金供需仍然偏紧。

    王青表示，考虑到临近年末，市场资金需求明显上升，加之财政资金投放节奏难以把握，预计未来数日央行仍有可能开展逆回购操作，以稳定跨年资金面。在今年市场流动性整体处于相对充裕状态的背景下，年末时点市场利率波动幅度将较往年明显缓和。鉴于当前“宽货币”向实体经济“宽信用”传导仍受约束，年底前后央行有可能宣布实施一次降准。这与开展逆回购调节短期流动性并不互相排斥。最后，在以美联储加息为代表的全球金融环境收紧的背景下，考虑到兼顾内外平衡的需要，央行短期内实施降息的可能性很低。

    华泰证券宏观首席分析师李超昨日表示，在内部均衡为主、兼顾外部均衡的情况下，今年年底仍有降准概率，预计明年还有3至4次降准。对于市场预期较高的降息，短期内难以看到。预计明年年中前后有降息的可能性，且央行将调整政策利率，而非基准利率，未来“两轨并一轨”的趋势较为明确，大概率不会调整基准利率。