中国金融监管报告2018：流动性风险集中在银行间市场

    2018年4月12日，国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所及金融法律与金融监管研究基地联合召开“监管框架调整的系统性风险逻辑——暨《中国金融监管报告2018》发布会”。报告指出，我国系统性金融风险具有三大根源，流动性风险集中体现在银行间市场，防范需要立足全局视角。

    报告指出，我国金融体系的系统性风险主要来自于：一是我国宏观经济周期性或结构性变化对金融体系产生的系统性冲击；二是金融体系内部的自身演化和逐步累积的风险；三是我国经济金融体系之外的外部风险溢出，主要是国际金融市场的营销。

    报告认为，流动性风险的本质就是整个金融体系的信用转换骤停，主要集中在银行间市场，表现为“资产荒”和“负债荒”并存。流动性风险是目前我国金融体系存在的极为重大的系统性风险环节。报告预测，银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧，利率可能高位运行甚至小幅持续上行。债券市场收益率曲线亦整体上移。

    报告强调，由于此前银行部门以及其他相关的金融机构业务膨胀，银行等机构对金融市场的依赖程度大大提高，金融市场整体存在过度交易甚至部分空转的状况，人民银行采取了稳步推进、相机而动的去杠杆操作，保持了流动性相对合理稳定，但是，整个市场流动性的脆弱性是显著的，利率上升压力也是明显的，较易引发重大的系统性金融风险，值得重点关注。

    报告指出，防范化解系统性金融风险需要以第五次全国金融工作会议和党的十九大精神为指引，坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律和市场运行规律，坚持回归本源、优化结构、强化监管和市场导向等原则，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，重点防控时间维度和空间维度的重要风险因素，重点处置内外风险因素共振的威胁。首先，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，建立健全系统性风险监测预警体系。其次，深化金融监管体系改革，注重功能监管、依法监管和监管协调。再次，实施货币政策与宏观审慎双支柱政策框架，保障金融安全与稳定。第四，坚持问题导向，强化重点突破，重点防控系统性金融风险的核心要素。第五，有效统筹内外两个市场，重点防范内外因素相互反馈的风险。最后，深化金融体系与实体经济互动融合机制，强化金融服务实体功能，注重实体反哺金融。