本报记者 刘钊
5月28日，小鹏集团发布2026年第一季度未经审计财务业绩。财报显示，今年一季度，小鹏汽车总交付量为6.27万辆，总收入为130.3亿元。在行业淡季、车型切换和市场竞争等多重因素影响下，小鹏集团仍实现20.6%的综合毛利率，较去年同期提升5.0个百分点，汽车毛利率为12.1%，较去年同期提升1.6个百分点。
从一季报看，小鹏集团的交付量和收入较去年同期有所回落，但毛利率、服务及其他收入、研发投入和现金储备等关键指标，显示出公司在产品结构优化、技术商业化和长期投入上的韧性。截至3月31日，小鹏集团在手现金为420.9亿元，为新车投放、海外扩张以及Robotaxi、人形机器人等物理AI业务落地提供了较为充足的资金基础。
毛利率维持高位 经营韧性持续显现
今年一季度，新能源汽车市场延续高强度竞争，车企普遍面临价格、成本和车型节奏的多重考验。小鹏集团一季度交付量为6.27万辆，较去年同期有所下降，主要受到行业淡季和产品换代节奏影响。与交付量相比，毛利率指标更能反映车企在竞争周期中的经营质量。
财报显示，小鹏集团一季度综合毛利率为20.6%，虽然较去年四季度的21.3%小幅回落，但仍处于较高水平；汽车毛利率为12.1%，同比提升1.6个百分点。公司副董事长及联席总裁顾宏地表示，一季度公司毛利率超过20%，自研技术创新和快速增长的国际化收入，使公司在行业淡季仍保持了较稳健的毛利率水平。
在收入结构上，小鹏集团一季度汽车销售收入为110.0亿元，服务及其他收入为20.3亿元。服务及其他收入同比增长41.2%，主要来自技术研发服务以及零部件、配件销售收入增加。这意味着，小鹏集团的收入构成正在出现变化，汽车销售仍是基本盘，但技术服务、零部件配套及后续AI能力输出，开始形成更明显的补充作用。
研发投入是观察小鹏集团一季报的另一个关键指标。一季度，小鹏集团研发开支为29.1亿元，同比增长46.8%，环比也保持小幅增长。公司表示，研发费用增加主要与扩充产品组合、支持未来增长以及新车型和AI相关技术开发投入增加有关。在当前行业利润承压的背景下，研发投入继续上行，短期会影响利润表现，但也为下一阶段产品竞争和技术商业化奠定基础。
现金储备同样关系到后续竞争耐力。截至一季度末，小鹏集团在手现金为420.9亿元。对于一家仍处于高研发、高投放阶段的科技型车企而言，充足现金储备既是穿越行业波动的安全垫，也是推进Robotaxi、人形机器人、飞行汽车和AI芯片等长期项目的重要支撑。
全球化叠加物理AI 增长曲线加快打开
一季度财报之外，市场更关注小鹏集团接下来的增长曲线。按照公司展望，2026年第二季度，小鹏汽车总交付量预计为10万辆至10.6万辆，环比增长约59.54%至69.11%；总收入预计为196.0亿元至208.0亿元，环比增长50.38%至59.59%。
小鹏集团董事长何小鹏对《证券日报》记者表示，从GX车型开始，小鹏集团今年有4款新车型上市交付，公司将迎来较强的销量增长曲线。他还提到，随着4款全球车型交付、产能提升以及国际业务扩张，三季度、四季度将继续冲击更高销量目标。
新车之外，海外市场正在成为小鹏集团增量的重要来源。据了解，4月份，P7+车型启动海外交付，小鹏集团海外月销量首次突破6000辆。自二季度起，国际业务收入贡献预计将超过20%。何小鹏强调，从GX开始，小鹏集团所有新车型都将是全球车，目标是在四季度实现海外月销持续过万辆，全年海外销量实现翻倍以上增长。
据公司相关负责人介绍，从今年起，公司各车型在研发早期就会考虑国际市场需求和认证要求，海外与国内上市时间差将明显缩短。公司已在海外建立三个本地化生产基地，慕尼黑研发中心也成为其发展较快的研发中心之一。
物理AI则是小鹏集团更长期的增长主线。何小鹏表示，物理AI应用正处在从量产落地到规模爆发式增长的前夜，小鹏集团已经验证了相关技术路径在自动驾驶和机器人领域的适用性，因此选择在这一阶段继续加大AI相关研发投入。
在高阶智驾方面，小鹏集团第二代VLA推送首月，智能辅助驾驶里程占比突破50%。公司计划在今年三季度推送更强版本，进一步提升模型能力上限，并推动从辅助驾驶向L4能力演进。Robotaxi方面，配备全冗余系统的小鹏GX车队已在广州进行小范围公开道路L4测试，公司目标是在今年三季度于广州启动载客示范运营服务。
人形机器人也是小鹏集团物理AI布局的重要组成部分。公司面向量产版本的新一代IRON人形机器人计划于今年三季度正式亮相，年底实现高阶人形机器人量产，并首先在小鹏门店试商用，明年起面向中国及海外商业客户交付。何小鹏认为，机器人进入量产阶段后，由数据飞轮驱动的技术迭代和规模增长，有望超过同期新能源汽车，未来人形机器人的硬件收入和AI模型收入将成为公司收入和毛利增长的重要驱动力之一。
（编辑 才山丹）
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