蔚来第二季度成功减亏 锚定毛利率20%目标冲刺第四季度盈利

    本报记者 刘钊

    9月2日晚间，蔚来集团（以下简称“蔚来”）发布2025年第二季度财报。数据显示，蔚来第二季度实现总营收190.09亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%；净亏损49.948亿元，同比减亏1.0%，环比减亏26.0%。非美国通用会计准则下，公司调整后的净亏损为41.27亿元，同比减亏9.0%，环比减亏34.3%。

    在当日晚间举行的财报电话会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌强调，第二季度是蔚来今年的底部，从第三季度开始，蔚来将迎来销量、营收、毛利、现金流等多个关键指标的环比改善。

    “基于目前的产品节奏和销量趋势，我们预计第三季度的交付量将创历史新高，达到8.7万辆至9.1万辆，同比增长约40.7%至47.1%。随着规模效应显现，以及成本控制措施的持续推进，我们有信心在今年内实现毛利率达到20%的目标，在第四季度实现经营性现金流转正，进而实现盈利目标。”李斌说道。

    交付量同比增长25.6%

    多品牌矩阵拉动销量增长

    今年第二季度，蔚来交付量达7.21万辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%，三大品牌协同发力成为销量增长核心引擎。其中，蔚来品牌高端智能电动汽车交付4.71万辆，持续巩固高端市场地位；乐道品牌聚焦家庭用户，旗下家庭智能电动汽车交付1.71万辆，凭借精准的产品定位快速打开市场；萤火虫品牌作为智能电动高端小车领域的新势力，交付7843辆，上市仅三个月便实现超1万辆累计交付，跃居高端纯电小车市场榜首。

    从后续市场表现来看，蔚来7月份和8月份交付数据延续增长态势。其中7月份蔚来交付2.10万辆，8月份交付量攀升至3.13万辆，同比增长55.2%，创下历史新高。截至8月31日，蔚来2025年累计交付16.65万辆，累计汽车交付总量达83.80万辆。值得关注的是，乐道品牌首款旗舰车型L90表现尤为亮眼，7月31日发布并开启交付后，首月交付量即达1.06万辆，成为蔚来史上销量破万最快的车型；受乐道L90热销带动，乐道L60订单量在8月份创下年内新高，品牌势能持续提升。

    “蔚来在技术路线和产品规划方面做得非常好。在产品定义方面过去有很多经验教训。新一代产品，比如乐道L90、全新ES8，学习到了很多行业优秀做法，也修正了一些过去的错误。基于具有竞争力的产品路线、合理的产品规划和符合中国用户需求的产品定义，乐道L90、全新ES8受到了市场欢迎。”李斌介绍，全新ES8市场需求超出预期，此前产能规划偏保守，目前已调整产能目标，10月份将实现1万辆月产能，12月份提升至1.5万辆；乐道L90也将在10月份突破1.5万辆月产能，四季度全供应链产能将提升至2.5万辆/月，为销量增长提供产能支撑。

    “依靠过去10年的纯电技术积累，关键零部件的自研以及持续的采购和成本控制的措施，使得蔚来在像L90和ES8这样的旗舰新车型上，不仅仅可以做到有竞争力的产品，还实现了系统性的全面降本。”蔚来CFO曲玉对《证券日报》记者表示。

    “公司三品牌在四季度的产能目标是5.6万辆，蔚来品牌2.5万辆、乐道品牌2.5万辆、萤火虫品牌6000辆，以此支持5万辆月交付目标。此外，蔚来品牌明年会推出两款大SUV，一款是ES9，一款是大五座SUVES7。加上乐道L80，公司明年会有三款新的大SUV车型交付。”李斌说道。

    减亏成效显著

    毛利率向20%目标稳步迈进

    在营收增长与成本控制的双重作用下，蔚来第二季度财务指标持续优化。盈利端，该季度汽车销售额达161.36亿元，同比增长2.9%、环比增长62.3%，增长主要源于交付量提升，部分被产品组合变动导致的平均售价下降所抵消；其他销售额同比大增62.6%至28.73亿元，二手车销售、技术研发服务、零部件及售后收入、能源解决方案等业务成为重要增长点，带动整体毛利同比增长12.4%至18.98亿元。

    毛利率方面，第二季度整体毛利率提升至10.0%，同比和环比均得到增长，这主要得益于二手车及技术研发服务收入增长带来的正向组合效应。李斌进一步表示，蔚来长期努力的目标是毛利率实现20%。其中，蔚来品牌目标毛利率实现20%，并在此基础上往25%努力。乐道品牌毛利率将在15%毛利基础上争取实现更高毛利。萤火虫毛利率是10%左右。蔚来新一代产品有充分的成本竞争力，这是蔚来基于长期自研技术的积累使成本得到有效控制进而实现降本目标。

    费用管控与减亏成果同样突出。第二季度经营亏损49.09亿元，同比和环比均实现减亏；扣除股权激励及组织优化费用后，经调整经营亏损同比下降14.0%、环比下降32.1%。研发费用同比下降6.6%至30.07亿元，主要因新产品开发阶段费用及折旧摊销下降；销售、一般及行政费用环比下降9.9%，得益于组织优化带来的人员成本与营销费用减少。

    “今年公司研发体系做了非常多提效工作，产出ROI（投资回报率）提高明显。明年基本会保持每个季度20亿至25亿元研发投入，以此来保证长期竞争力，研发投入主要为新车型开发。”李斌强调，公司基于基本经营单元机制的降本增效举措已落地见效，未来将持续通过自研技术积累、关键零部件自主掌控、供应链优化等方式，为毛利率提升提供支撑。

    中国欧洲经济技术合作协会智能网联汽车分会秘书长林示对《证券日报》记者表示，从财报来看，蔚来目前财务资源充足，随着第三季度交付目标的推进，以及多品牌产能释放与成本优化持续发力，蔚来有望在第四季度实现盈利的阶段性目标。

（编辑 孙倩）