持续回流 两融余额四连升

    上周五在多日连续上升后，两市出现调整。在这样背景下，资金亦自多数板块净流出。不过，值得注意的是，从最新融资数据来看，融资客在回调前显然并未做到“先知先觉”。

    分析人士指出，一方面，节后以来，虽然市场热度由于盘面持续回升而出现了较大程度改善，但在指数回升至压力位之际，市场再度显露谨慎。另一方面，由于连续回升过后，部分获利投资者落袋为安的情绪同样也对上行构成一定牵制。鉴于此，作为市场中相对敏感的杠杆资金，其后期走向也将很大程度上反映市场整体对盘面的预期。从最新两融数据来看，资金对于上行的预期依然较高。

    两融余额持续回升

    上周前四个交易日两融余额持续回升。截至2月14日，两融余额报7353.64亿元，较此前一交易日上升37.6亿元。

    一方面，相较于节前不足7200亿元的水平，节后首个交易日两融余额顺利收复7200亿元关口后一直维持回升势头，本身就具有一定标志性意义。随着节后行情朝向纵深发展，包括成交量在内的一系列反映市场参与的数据出现大幅改观，显示市场参与主体对后期行情普遍乐观。

    另一方面，在上周回升中，虽然融资余额显著回升，但融券余额同样也有所攀高，最新报72.71亿元。这也表明反弹行至当下，多空之间博弈同样也在加剧。

    针对后市，分析人士指出，由于两融资金敏感性较高，其加仓偏好的转变意味着市场整体风向的转变，从这一角度来看，虽然上周五市场出现一定调整，但市场回升势头其实并未发生根本性变化，不过从两融结构方面变化来看，投资者对可能出现的调整亦需要防备。

    行情有望延续

    近期两融变动主要动力仍受指数回升过后市场情绪推动。而场内主力资金以及两融为代表的杠杆资金或多或少也“顺水推舟”。因而后市多空天平仍主要取决于增量资金入场意愿。

    而从上周行情来看，反弹行至重要压力位后的回调使得谨慎情绪有所回升。但整体而言，从融资余额以及交易活跃度上升来看，投资者无需过度悲观，一方面，市场情绪已好转，资金参与积极性也已被调动，未来盘面将大概率维持强势格局。其次，市场风险偏好同样也已出现积极改善，市场活跃品种及热点也已从此前防御类板块逐渐扩散至进攻性板块。

    针对后市，长城证券指出，春节之后上证综指、深证成指纷纷站上半年线。从节后前三个交易日盘面情况来看，上证综指涨幅5.25%，创业板指涨幅10.56%，均已明显超过上月涨幅，尤其是创业板成为下半场的反弹先锋。有鉴于此，该机构认为，春季行情有望继续向深化演绎。2月市场仍面临较好的政策和外部环境，总体而言，随着1月份春季躁动行情的开启，春节之后行情延续，收益率也超出市场预期，从上述角度来看，春季躁动行情未来将逐渐进入下半场加速阶段。