解密A股近三年最优三季报：六大盈利翻倍行业景气能否持续？

    本报记者 吴珊

    受到全球疫情反复、大宗商品价格上涨、国际海运紧张、劳动力短缺和关键零部件供应短缺等多重因素影响，全球经济复苏步伐三季度以来整体放缓。在此背景下，A股上市公司还是交出了近年来最佳成绩单。

    三季报显示，前三季度盈利上市公司占比近九成，为近三年同期最高，超六成公司前三季度净利润同比增长，为近四年同期最高。六大申万一级行业实现前三季度净利润同比倍增。

    中上游周期性行业净利同比增幅显著

    同花顺数据显示，按金融、非金融来看，金融方面（银行及非银金融行业）前三季度净利润同比增长12.45%，非金融方面前三季度净利润同比增长38.98%。从申万一级行业角度分析来看，22个行业前三季度净利润实现同比增长，其中，休闲服务（513.99%）、交通运输（301.39%）、有色金属（193.67%）、钢铁（159.13%）、采掘（134.54%）、化工（128.62%）等六大行业前三季度净利润同比增长超过100%。不难发现，中上游周期性行业表现更为突出。

    华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，三季报高增长行业大体分为两种情况。一种是以有色金属、钢铁、采掘、化工为代表的中上游行业。货币宽松条件下这些行业的下游需求修复很快，有些还有增长，而中上游的这几个行业的生产供应恢复和增长却相对滞后，由此形成的供需紧张使得相关产品价格持续处于高位，带动了这些行业的高景气度和相关上市企业突出的业绩增长表现。第二类是休闲服务和交通运输这类去年受疫情冲击特别严重的行业。随着疫情冲击减弱，这些行业先后出现了经营修复情况，它们的高增长很大程度上是因为去年同期的基数比较低。这几个行业增长的持续性普遍有待观察。

    的确，尽管市场对疫情反复拖累休闲服务行业复苏有所担忧，但从目前来看，行业修复趋势整体向好。

    国家统计局日前发布的前三季度文化及相关产业企业调查结果也显示，文化核心领域“压舱石”作用凸显。前三季度，全国规模以上文化及相关产业企业（以下简称“文化企业”）实现营业收入84205亿元，比上年同期增长21.8%，比2019年前三季度同比增速加快2.4个百分点。文化核心领域营业收入51911亿元，比上年同期增长22.9%，两年平均增长11.7%；占文化企业营业收入比重为61.6%，比上年同期提高0.6个百分点；对文化企业营业收入增长的贡献达到64.2%，分别比一季度和上半年提高2.3和0.3个百分点。

    国家统计局社科文司高级统计师张鹏表示，下阶段，随着疫情防控和经济社会发展统筹推进，中央及地方惠及文化企业纾困政策精准实施，文化市场发展环境持续优化，文化产品与服务供给不断丰富，我国文化及相关产业有望继续保持良好发展态势。

    五大行业实现逆风翻盘

    尽管遭遇变局，近年来部分上市公司业绩略显颓势，但是在今年前三季度，已有行业实现逆风翻盘。

    2019年前三季度、2020年前三季度，轻工制造、纺织服装、汽车、传媒、通信等五大行业净利润同比下降明显，而今年前三季度，上述行业净利润表现均远超过去两年，其中，表现最为突出的是轻工制造行业，今年前三季度净利润同比增幅达到46.49%，为2018年以来同期最高水平。大消费领域迎来复苏展现“韧性”。

    对于轻工制造、纺织服装行业三季报表现，首创证券首席分析师陈梦表示，从2021年三季度单季度来看，随去年疫情低基数逐步消退，包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱及其他家用轻工子行业领先企业业绩增速环比有所回落，经营表现超出疫情前2019年同期水平。中长期来看，这些公司业绩有望在今年四季度继续表现出优于子行业整体的经营业绩，主要原因一是疫情后需求持续复苏，市场规模有望继续扩大；二是去年疫情叠加今年上半年原材料大幅波动加速行业内一些效率较低的企业出清，子行业龙头公司有望凭借自身产品拓展创新、产能投放及规模效应、渠道扩张等优势提升市占率。

    而就大消费领域景气度来说，圆融投资股票部总经理王将在接受《证券日报》记者采访时表示，供给受限造成上游产品价格上涨，尤其是新能源、锂电池等高景气行业，下游需求旺盛加剧了供需不平衡，造成上游利润爆发式增长；随着成本压力增大，部分具有议价能力的中下游公司，比如在消费行业中的细分领域龙头，出现了一定的提价动作，盈利开始出现企稳预期。纵观明年，新能源车、头部CDMO等仍然具有较高景气度，但景气周期位置走得过高；而消费行业全面回暖比较难，预计将会出现景气度的分化。

    持有类似观点的榕树投资研究员周毅也告诉记者，新能源，包括光伏、风电、新能源汽车具有持续高景气能力。中国正构建碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，未来光伏和风电装机量的持续增长非常确定。新能源汽车已经进入渗透率的加速期，今年来对未来全球电动汽车销量预期不断提升，2025年有望达到1500万辆-2000万辆，而去年全球只有300万辆的销量，这意味着新能源汽车在未来几年都保持高速增长态势。

    表：今年前三季度申万一级行业业绩表现

制表：吴珊

（编辑 上官梦露 策划 赵子强）