上半年中国并购交易量创历史新高 战略投资并购增长41%

    2021年上半年中国并购交易数量为6177宗，达历史最高水平。

    8月4日，普华永道中国在北京召开发布会，发布《2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻》（以下简称“《报告》”）。

    《报告》显示，2021年上半年中国的并购交易数量创历史新高，合计达6177宗，环比2020年下半年增长11%。其中，国内战略投资并购交易量增长41%。

    普华永道表示，2021年一季度中国并购市场交易表现相当活跃，但第二季度由于一些市场的不确定性，企业和机构都保持了谨慎态度，交易放缓。

    2021年上半年，中国并购交易金额总计3121亿美元，与2020年下半年的峰值相比下降了29%。2021年上半年，中国一共发生45宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），较2020年下半年减少10宗。

    今年上半年，有相当数量的超大型并购交易和境内关键经济主题相一致，如产业升级（12宗工业品交易），双循环（9宗消费品交易）以及低碳环保（5宗新能源）。

    国内企业战略并购数量增长

    战略投资者方面，2021年上半年国内企业间并购交易数量为2753宗，接近半年度历史最高，同比增长约6.5%，环比增长近30%；交易金额为1456亿美元，同比减少了15.3%，环比减少了28.8%。

    2021年上半年，境外企业并购国内企业数量接近3年来半年度最低，披露金额为3年来半年度最低值53亿美元。

    标的行业方面，工业、医疗健康、电力能源领域交易数量分别创半年度历史新高，达到694、298、287宗；高科技领域回落，数量低于历史峰值。

    普华永道表示，尽管所有行业的交易活跃度都有所增长，但并购交易数量的增长驱动力主要还是来源于产业升级、技术升级及消费升级的需求。

    投资行业方面，电力能源领域排名第一，总额达291亿美元。房地产及原材料领域交易金额创半年度历史新低，分别为131和81亿美元。消费品领域交易金额则环比减少78.8%（将400亿美元的荣耀手机并购交易计入基数），同比减少32.3%。

    出海并购活动仍在缓慢恢复

    随着更多的私募股权机构公布新的募资方案，2021年上半年私募股权基金募集资金总量继续保持稳定，其中美元基金的募集规模超过人民币基金。

    今年上半年，私募股权基金活动持续活跃，但较2020年下半年创纪录的交易金额有所回落。普华永道表示，原因主要是今年超大型交易（单笔大于10亿美元）有所减少（2021年上半年：21宗；2020年下半年：30宗）。

    2021年上半年，私募股权基金参与最为积极的投资领域包括高科技、医疗健康、工业品以及消费品，这四个行业的并购热度与2020年下半年基本保持不变。

    2021年上半年，私募股权基金通过并购的方式退出的交易数量，比2020年下半年的高点有所回落，回到往期均值；通过IPO方式退出的估值仍相对不低。普华永道指出，通过IPO退出这一路径仍然受到投资者欢迎，尤其是通过国内A股上市退市。

    由于海外疫情影响及政治因素影响，今年上半年，中国内地企业的出海并购活动依旧在缓慢地恢复。

    财务投资者交易量首次超过民营企业交易量，同比上升40.2%，环比上升54.7%。国有企业则将注意力重新转回国内市场，导致其半年度海外并购交易数量创下新低。

    总体而言，高科技、工业和消费品行业仍是最吸引中国企业和机构的投资领域。国内企业及机构参与交易金额最高的海外并购领域为消费品行业。

    预计下半年并购交易将小幅下降

    展望2021年下半年并购交易市场，普华永道认为，在“双循环”、“产业升级”以及国企改革等大趋势的推动下，中国并购市场在2021年下半年将继续聚焦国内。

    普华永道指出，私募股权基金行业能够很好地响应股权资本的需求，且市场整体流动性仍然很高，预计私募在2021年下半年并购交易活动水平将保持强劲。

    此外，新冠肺炎疫情的影响以及围绕贸易和地缘政治关系的其他重大不确定因素将继续在下半年影响跨境并购交易活动。尽管金额较小的并购交易数量可能会略有上升，但海外并购总体活动仍将受到限制并保持低迷状态。

    数据显示，中国2020年的FDI（外国直接投资）达到1630亿美元，首次超越美国成为全球第一大外资流入国。根据普华永道观察，仍然有比较多的外国企业表达了继续或加大对中国的投资。尽管受到疫情影响，入境并购减少，但是随着越来越多的自贸区在国内设立（截至2021年6月30日为21个自贸区），普华永道预计会有更多的境外直接投资进入中国，作为替代并购交易的一种方式。

    “我们预计2021年下半年与上半年相比，并购交易活动将出现一些小幅下降，但是国内战略投资者、私募股权投资者与风险投资者在总体上都将保持强劲的态势。同时中国企业对海外并购交易表达了较强的兴趣，‘一带一路’投资活动有望增加，尤其是在RCEP马上生效背景下的亚太交易活动。我们预计下半年海外并购交易或将持续保持平淡，2021年海外并购的整体水平较2020年可能会上升，但不会超过2019年的水平。”普华永道中国内地及香港地区私募股权基金业务主管合伙人刘晏来表示。