说好的“金九银十”还未来，如何用资产配置平滑市场波动？

    终于走进期盼已久的金秋九月，却遭遇了与美好幻想中截然不同的画面。期待中的金色被宽幅震荡的市场蒙上了灰色的阴影，九月上旬证券市场中各大板块的表现更令企盼收获的投资者们措手不及。

    证券市场中，除了中证全债指数尚能当得起一句“波澜不惊”之外，其它股指纷纷下探，在7月份大放异彩的创业板指进入九月以来折戟连连，短短十个交易日跌幅达7.03%。而申万一级行业指数中28个子行业更是罕见地呈现出普跌走势，无一能幸免。

    市场中向来有金九银十的说法，而此情此景无疑让投资者对秋季的期待大打折扣。行走于惊涛骇浪之间，如何操作才能确保方向不变，切实地与当初设定的投资目标相逢呢？

    震荡行情为何会侵蚀投资者的心理防线！

    如果我们细致地梳理一下近半年以来证券市场的种种表现，不难发现，几乎每隔两礼拜，A股就要启动一波大涨大跌，鲜少有风平浪静之时。颠簸风浪带来的短期浮亏对投资体验造成了非常大的负面影响，甚至会左右投资者的操作行为，将事物的发展引向不好的结局。

    想必朋友们隐约之中也有体会，身处投资场中，亏损100元带来的痛苦是赚1000元带来的喜悦都无法弥补的。这种心理状态虽令人费解，但更是普遍存在，这也是我们时常提起的“损失厌恶”。

    损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。

    例如，试验显示，许多人宁愿选择无风险（即100%的机会）地获得3000元，而不会选择有80%的机会赢得4000元的赌博。还有一种情况是短视损失厌恶（myopiclossaversion）。在证券投资中，长期收益可能会周期性地被短视损失所打断，短视的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失。

    更通俗来说，投资者们对投资之中可能产生的震荡是深恶痛绝的。这就对如何管理好投资中的风险与波动提出了更高的要求。

    如何在惊涛骇浪中确保投资体验，请用好资产配置这把“刀”

    跻身广袤的投资海洋，唯一的免费午餐便是“资产配置”。无论是熨平波动、还是分散风险，构建丰富多元、低相关性的投资组合无疑是最简单也是最高效的手段。正如著名投资管理人加里·布林森认为：如果从投资的总体情况来看，就会发现，一种分散性的投资组合、各类投资资产的混合，才是成功的必要因素，而且这种混合的程度越高，所能取得的投资回报就越好。

    为了帮助投资者们更好地挥舞出漂亮的“投资组合拳”，小浦今天就为大家介绍基础版与进阶版，匹配不同阶段需要的资产配置大法！

    基础版

    我们可以从最简单的股债60/40入手，搭建我们资产配置的基础：用60%的资产配置股票、40%的资产配置债券。当然，在实际操作的过程中，60/40股债平衡策略并非是一成不变的，还可以在此基础上，根据自己的投资目标、投资期限和风险承受能力等，适当增加另类资产的配置比例。投资者也可以加配一些黄金、期货、地产类私募等产品，让资产篮子更加丰富之余更显著地降低了不同资产间的关联性。如此一来，便能在波动与风险管理层面上拔得头筹，迎来更好的投资体验。

    进阶版

    恒定混合策略

    恒定混合策略是保持投资组合中各类资产的固定比例。恒定混合策略要求投资者要根据市场行情的走势、风格的轮动，主动出击调整资产配置比。在各类资产呈现出千差万别的变化时，参照最初设置资产配置的参数进行相应的调整，以保持各类资产的投资比例不变。

    为了方便朋友们理解，我们可以进行以下设定：该策略要求投资者在每类投资标的的价格发生变动后，进行在平衡组合操作，保持最初的资产配比不便。就以基础版的股债60/40为例，当股价上涨时，股票总值的占比超过了60%，此时就卖出部分股票、或者转投债市当中，确保60：40的比例不变。

    “哑铃型”组合策略

    从哑铃“两头大、中间细”的形状想象中我们就可以摸索到此类组合策略的重点在于，所选择的核心资产类比要有较大的差异性，相关性极低、甚至负相关。从而做到从风险分散的极致。比如成长型资产搭配价值型资产、被动型管理配合主动型管理、股票型投资标的对应债券型投资标的等。

    简而言之，“哑铃型”组合强调的是在两个相反的投资方向上都做到极致，巧妙地将“更稳健”与“更进取”有机地混合在一起。这样才能构建一个“能打能攻”但又“固若金汤”的投资组合。

    风浪是资本市场中不变的主旋律，而耐心冷静的投资者总会迎来属于他们的“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”。