张晓燕：机构投资者择时选股能力明显优于散户

    本报记者 王思文

    5月14日，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕在参加“2020清华五道口全球金融论坛特别策划”线上采访时表示，随着资本市场注册制改革，投资者结构呈现出了从散户转向机构化的趋势，机构投资者比例逐渐提高的现象有利于提高资本市场的投资效率以及信息处理效率，同时降低公司舞弊的可能性。

    张晓燕表示，随着资本市场注册制改革，机构投资者比例提高的趋势确有出现，这一定是件好事情。其团队的研究发现，目前A股市场个人投资者交易量很多，达到80%，但是持有量只占20%，机构投资者虽交易量很少，但是持有的量很多。

    “机构投资者从2016年到2019年期间在股票择时和选股能力上远远优于个人，所以我建议还是选择高质量的机构可能会更好一些。机构投资者在全球的大量参与会提高市场的信息效率，追涨杀跌的可能性小了，公司作弊的可能性也小了。与国外相比，我认为国内的机构在信息透明度上还有所欠缺，收取的费用可能偏高。”张晓燕表示。

    在提到个人投资者如何提升投资能力时，张晓燕提出要避免两方面陷阱：避免赌博、避免投机。

    张晓燕认为，首先个人投资者应避免频繁交易，交易的速度越快，亏的钱可能越多，快进快出的交易风格可能会导致交易费用超过收益，这是得不偿失的。其次，做一个好的投资者，就要做好尽职调查，了解公司真正的增长点，知道投的每一只股票它为什么好，为什么不好，再去买股票。个人投资者要不断学习和了解公司的基本面，包括公司的盈利能力、市场份额等，而不是关注公司又出了什么跟基本面无关的花边新闻。

    除了避免赌博、避免投机两大方面外，张晓燕强调，个人投资者选择把投资工作交给高质量的机构，更有利于资产的保值增值。

    当然，国内机构投资者也存在一些问题，张晓燕表示，国内机构投资者在信息透明度方面还有欠缺，信息披露有待提高，监管配套措施还不够完善。另外在业绩表现方面，是否能真的达到承诺的业绩水平还有待商榷。她同时建议，可以引进国外顶尖的机构投资者，发挥竞争效应，提高整个机构投资管理的质量。

    据悉，张晓燕将参加5月16日（周六）2020清华五道口全球金融论坛特别策划，本届论坛将在线上举办，采用演播室在线直播方式，全球嘉宾云端连线，共话“金融战疫，共克时艰”。

（编辑 白宝玉）