变换融资赛道！34家新三板企业由A股IPO转战精选层，整体盈利能力媲美创业板

    新三板企业冲击精选层“如火如荼”，不少挂牌公司“变换”IPO赛道而来。

    当前，全国股转公司、券商机构及挂牌公司等备战精选层工作有条不紊推进，特别是挂牌公司掀起了辅导热潮，包括颖泰生物、观典防务、国源科技、蓝山科技、流金岁月、球冠电缆及方大股份等公司已先后通过辅导验收，其中也不乏换赛道企业，引起市场各方纷纷关注与“笔芯”。

    东方财富Choice数据显示，截至4月9日，共有120家新三板挂牌企业公告备战精选层，其中由A股上市辅导更换赛道至精选层辅导的公司共有34家。从行业分布看，换赛道企业主要来自于制造业，占比超过50%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业；再次是建筑业和科学研究和技术服务业等行业企业。从区域分布看，主要来自于北京、上海、广东、安徽四省市。

数据来源：东方财富Choice

    谢彩 华财新三板研究院副院长、首席行业分析师

    这与新三板挂牌企业整体的行业分布和区域分布具有一致性，制造业挂牌企业在新三板市场整体占比近半壁江山；第二大行业则为信息传输、软件和信息技术服务业，两大行业中申请精选层挂牌企业也相对更多。精选层与A股之间发行、交易等制度性衔接进一步明确，大大提高了新三板平台对中小企业的吸引力，使得不少挂牌企业转换赛道。

    证事听注意到，从财务状况来看，34家企业整体盈利能力较为突出，超过一半企业市值在10亿元以下，也有企业市值超过50亿元，多家企业十分注重研发投入。

    诸海滨 安信证券分析师

    这些公司动态营业收入平均达8.24亿元，动态归母净利润为6237万元，整体盈利能力媲美创业板。其中，动态归母净利润高于5000万元的公司共计17家，占比50%。另外，从符合精选层条件来看，满足精选层财务标准1的公司共计29家，占比85%；满足标准4的公司有10家，占比29%。

数据来源：全国股转公司官网

    具体来看，4月8日最新通过宁波证监局辅导验收企业宁波球冠电缆股份有限公司（简称球冠电缆），该公司于2015年挂牌新三板，主要从事电线电缆研发、生产、销售，曾申请在上交所主板上市，后于2018年8月终止并撤回主板上市IPO申请。2019年年报显示，该公司2019年和2018年净利润分别为7969.2万元、5509.7万元；加权平均净资产收益率分别达14.25%、12.1%。截至目前，球冠电缆市值为11.27亿元，符合精选层进入的财务标准1。

数据来源：东方财富Choice

    周运南 北京南山投资创始人

    分析企业选择转换赛道的原因，一是精选层和精选层直接转板的路径设计，对挂牌公司具有较强吸引力，企业看好精选层市场的融资、交易和定价功能；二是精选层相对于IPO在时间上更快，在股票限售规定上更宽松；三是保荐券商等服务机构对精选层的充分认可，投资者在二级市场上对精选层概念股的积极看好并买入。

    诸海滨 安信证券分析师

    在原先制度下，新三板企业申报IPO需要排队1-3年，例如2019年平均排队时间553天；排队期间需要停牌，这对于企业就融资、收购等经营决策施加了限制，且上市后大股东需有3年锁定期。而在精选层及转板制度之下，企业一方面能够提前进行公开发行融资，且相较于IPO门槛更低、更容易成功，在精选层挂牌期间可以正常交易、融资，显著降低企业的机会成本；另一方面转板后大股东的限售期可抵减，这也是主要魅力之一。

    从A股转道精选层的公司，前期通常具备上市辅导的经历，在冲击精选层上相较于其他企业在一定程度上具备时间上的先发优势。此外，证监会、全国股转公司及各地证监局对精选层的推进力度较高，且已有20家基金公司有意向发行新三板基金产品，后续或有纯新三板主题型基金推出。