新三板行情火爆33只股票涨幅翻倍 逾百只涨逾50%

    新三板深改行情持续火爆。

    今日收盘，新三板做市指数大涨3.82%，报990.16点。自2019年12月27日发布实施首批7件全面深化新三板改革有关业务规则以来，5个交易日内，新三板做市指数累计上涨11.31%，同期上证指数上涨2.61%，深圳成指上涨4.54%。

    2019年10月25日以来新三板做市指数走势数据来源：东财Choice

    个股层面，东财Choie数据显示，自2019年10月25日证监会宣布启动全面新三板深化改革至今，有115只新三板做市转让股票涨幅超过五成，其中33只涨幅翻倍。

    此情此景，有新三板投资人表示，“已疯”，也有投资人表示，“有点2015年的味道了”。

    改革发力重返1000点指日可待

    1月6日收盘，新三板做市指数报990.16点，盘中最高摸至991.91点，距1000点越来越近。有新三板投资人甚至预计，“做市指数将在春节前冲破1000点”。

    回溯行情，经历2017年第一季度的小幅反弹后，新三板做市指数从2017年3月31日收盘1159.68点一路下跌，2017年11月15日收盘首次跌破1000点，2019年1月16日盘中创下历史低点706.67点。

    2017年以来新三板做市指数走势数据来源：东财Choice

    伴随市场下跌，新三板市场运行中出现一些新问题，比如市场融资功能受损、“摘牌潮”涌现、投资者信心受挫等。在此背景下，各方呼声不断，盼望新三板展开全面改革，包括进一步分层、降低投资者门槛等。

    这些呼声终于在2019年第四季度得到回应，全国股转公司发布实施两批新三板改革有关业务规则：2019年12月27日，首批7件业务规则发布实施。2020年1月3日，第二批6件业务规则发布实施。

    其中，推出精选层、下调投资者门槛等改革内容备受业界关注。

    比如，全国股转公司对投资者适当性标准进行了调整和差异化设置。改革后，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元。个人投资者资产标准由金融资产调整为证券资产。

    相比此前的“500万元”准入门槛，业内认为，门槛下降将带来增量资金，可大幅提升新三板市场流动性。

    安信证券三板研究负责人诸海滨测算，精选层个人投资者或增至140万户左右，加上未来可能引入多元化的机构投资者，新三板的资产端供给和资金端需求或将逐渐实现平衡。

    值得一提的是，新三板市场有望迎来增量资金。1月3日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。《指引》共15条，按照“服务改革、稳妥起步、防范风险”的总体原则，对公募基金投资新三板挂牌股票的基金管理人要求、投资范围等方面作出了规范，允许股票基金、混合基金、债券基金投资新三板精选层股票。

    早前多位市场人士告诉中国证券报记者，此次新三板改革力度超出预期。

    改革不止于此。据了解，全国股转公司共制定、修订了30件业务规则，目前只发布实施了13件业务规则。

    全国股转公司副总经理隋强早前表示，未来新三板还要根据中小企业的需求和特点，优化优先股、可转债，研究推出可交债、员工持股计划、股权激励等相关制度；在转板机制基础上，继续思考如何多元化地实现与交易所市场的互联互通。在后续的并购重组制度设计方面，也要从更广阔的视角去思考如何促进各板块之间的良性互动，因为目前来看，新三板市场已经成为上市公司并购的重要标的池。

    33股涨幅翻倍精选层潜在标的受追捧

    本轮改革将构建三层次的市场体系，即精选层、创新层和基础层，尽管《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则》目前只是征求意见稿，该文件尚未正式发布，但市场对潜在精选层标的的炒作早已开始。

    以创新层做市转让股票苏轴股份为例。其母公司创元科技1月2日晚公告，苏轴股份于2019年12月30日召开了第三届董事会第三次会议，审议通过了《关于拟申报全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌辅导备案的议案》。

    受上述消息影响，1月3日，苏轴股份收涨22.99%，1月6日收涨5.19%（盘中最高涨12.39%），最新总市值为10.29亿元。

    在此之前，奥迪威、利尔达、思晗科技等新三板企业陆续透露拟冲击精选层的规划。

    东财Choice数据显示，2019年10月25日至今，有302只新三板做市股票涨幅超过10%，其中涨幅超过50%的有115只，涨幅翻倍的有33只，而丽明股份、丰海科技、英富森这三只股票同期涨幅超过200%。

    上述115只股票中，创新层公司有78家，占比67.82%；33只股票中，创新层公司有21家，占比63.63%。这与精选层的准入条件有关，“在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。”

    针对不同类型企业，精选层共设四套标准：

    一是市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。主要遴选盈利能力强的企业。

    二是市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正。主要遴选高成长性的企业。

    三是市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%。主要遴选具有较高市场认可度的创新企业。

    四是市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。主要遴选市场高度认可、创新能力强的企业。

    有券商分析认为，精选层改革的推进，有望再现“科创板速度”，首批精选层企业有望2020年上半年亮相。

    值得注意的是，精选层概念出来前，新三板市场一度追捧科创板概念股，但日前有投资人发问，“新三板的科创板概念股反而不如精选层概念股涨得好？”

    华拓资本总经理朱为绎解释称，首先，新三板企业上科创板存在一定的不确定性，也就是说存在被否的可能，而优质新三板企业上精选层的可能性要大一些，毕竟精选层对企业的科创属性要求并不高。其次，科创板比精选层至少要多锁定期一年，时间越长，不确定性越高。第三，科创板退出时比精选层退出要多交20%的所得税。最后，精选层有转板到主板、中小板和创业板的机会，而科创板没有。当然，科创板也有估值高的好处，对一些科技含量较高的企业吸引力较大。