市场活跃度提升 基金选定“主阵地”

    9月以来，A股的活跃度有所提升，当部分资金仍在追逐大宗商品和能源板块的涨跌时，基金经理已经选好了自己的“主阵地”。

    Choice数据显示，截至9月7日，9月以来被动指数基金和主动权益基金均小幅上涨，但领涨的主题不同。被动指数基金依然延续能源板块领头的态势，其中煤炭、油气等传统能源板块明显强于光伏、电力等新能源板块。

    对此，北京一家大型基金公司在策略报告中表示，绿色发展与能源安全的长期逻辑依然顺畅，新能源和传统能源短期景气度依然较高，但当前个股PE估值分位数、PEG（市盈率相对盈利增长比率）处在相对高位，估值成为最大考虑。

    一方面，传统能源估值的抬升需要稳定的价格预期；另一方面，市场对新能源的交易已包含对未来较大空间的预期。当前A股新能源相关股票市值占比16.9%左右（其中新能源车占比10.2%，新能源发电相关占比6.8%），而该占比在2021年末到达17%时出现回调。

    主动权益基金则以科技创新和高端制造为阵地，吹响了反弹的号角。同源统计数据显示，9月以来，主动股票型基金和偏股混合型基金平均涨幅为1.16%和1.47%，涨幅居前的基金中，以成长投资为主的科技和制造主题基金表现较好。

    虽然普遍看好成长，但基金经理也认为，超额收益大多来自深度挖掘中小市值标的带来的回报，而不是简单的板块投资。华夏行业景气基金经理钟帅表示：“要坚持做深度的价值研究和挖掘。例如，我认为一家公司市值会涨到3000亿元至4000亿元，在它只有40亿元市值时我就敢买，但之后涨多了，估值高了，我可能就会卖出。”

    本周以来领涨的指数中，中盘价值、小盘价值和小盘成长指数排名居前，截至9月8日收盘，分别上涨3.82%、2.39%和2.37%。此外，代表小盘股的中证1000指数本月以来涨幅达2.17%，相比其他宽基指数明显更强。

    9月市场能否反弹？成长投资能否维持强势？机构对此看法不一。

    民生加银基金表示，对于前期涨幅过大的高估值板块不宜太过乐观，更多关注估值合理、景气度出现边际改善的行业，看好消费电子、火电和军工板块的表现。

    银华智荟内在价值基金经理方建坚定看好成长方向。新基建、新能源、科技等成长领域景气度不断提升，叠加流动性宽松等因素，成长板块的长期配置价值凸显。具体的投资方向上，仍然看好新能源车及光伏、风电及储能配套；同时密切关注消费的复苏机会及半导体产业链的进展。