三大因素驱动A股未来行情可期

    本报见习记者 徐一鸣

    伴随着近年来明晟指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数先后扩容纳入A股，国内金融开放政策的不断加持。作为拥有庞大经济体且正处于高质量产业转型的中国资本已然成为外资眼中的“香饽饽”。

    以年内北上资金为例，截至12月30日，北上资金年内累计净流入金额已突破3600亿元，为A股市场史上年度最高净流入额。

    此外，国际三大指数对A股扩容比例不断放大，尤其在11月26日收盘后，美国明晟公司今年对A股的最大一次扩容生效，当日沪股通和深股通净流入金额合计超过200亿元。

    正可谓是“梧高凤必至，花香蝶自来”。记者通过对各方专家和机构观点梳理发现，三大因素促使A股市场吸引外资。

    首先，A股处于全球价值洼地。股市作为国民经济的“晴雨表”，近几年来中国经济的成长性全球领先，但A股估值在全球主要市场中处于较低位置。之前全球资本对于A股市场的配置过低，仅占2.5%，远低于中国GDP在全球GDP中的占比16%。此外，未来我国国内居民的金融资产占比将会逐渐提升，在人口基数的背景下，巨大的空间优势利好A股市场。由此可见，A股处于全球价值洼地，一定程度上也意味着，未来外资将会加快入场的步伐。

    其次，人口红利刺激消费带动经济增长。在全球经济下行的背景下，外围场内市场资金踌躇不前，而在外资眼中的中国市场有一种特殊的意义，国内巨大的消费潜力以及受益于人口红利所带来的公司业绩增长，成为目前经济保稳增长形式中最确定的因素之一。

    最后，我国金融业扩大开放“蹄疾而步稳，勇毅而笃行”。从而营造出良好的外资投资环境，取消QFII和RQFII额度限制、取消券商等外资股比限制时点明确、进一步放宽外资银行和保险公司的准入条件、进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场等。

    2019年1月份-10月份，银保监会批准包括创兴银行上海分行、澳门国际杭州分行、韩国釜山南京分行、恒安标准养老保险有限责任公司在内的18项外资银行和保险机构筹建申请，批准包括约旦阿拉伯银行上海分行、工银安盛资产管理有限公司、交银康联资产管理有限公司在内的15项外资银行和保险机构开业申请。11月份，银保监会批准首家外资独资保险控股公司德国安联（中国）保险控股有限公司开业。这一系列紧锣密鼓的举措背后逻辑是中国金融市场对外开放持续扩大的坚实脚步。

    因此，笔者认为，中国市场对于全球资本具备强大的吸引力，一是最新A股总市值为59万亿元左右，而整体估值仅为17.22倍。对比外围主要市场而言，具备一定的优势。二是目前我国险资配置比例仅为12.3%，较30%的上限还有一定的距离，而不少国外市场险资的配置比例为50%左右。三是投资价值理念深入人心，在全球经济下行的大环境下，沪深两市3759家公司中，前三季度共有2165家公司业绩实现上涨，占比57.60%，其成长能力不言而喻。

（编辑 才山丹 策划 张颖 吴珊）