向好预期有望验证 机场板块仍具走强基础

    在上周两市的回落中，机场板块整体同样出现冲高回落走势。今年以来，机场板块整体涨幅虽也超过30%，但相较而言，无论从其涨势还是其声量上看，都不如农林牧渔、食品饮料等大主线板块。不过在这样的背景下，仍有部分资金坚定看好机场板块价值属性。

    分析人士指出，消费升级背景下航空需求依旧旺盛，这为机场板块的走强提供了坚实支撑。此外，板块基本面向好趋势在小长假期间有望继续验证，后市其前景依旧可观。

    基本面向好

    上周以来，两市震荡加剧。在这样的盘面中，机场板块同样出现一定程度调整。截至上周五收盘，机场板块周整体跌幅为0.92%，同期沪指调整幅度为5.64%，板块整体仍表现出一定抗跌属性。业内人士认为，作为并未被市场过多关注的板块之一，由于行业景气上升，叠加数据方面刺激，后市机场板块仍具演绎空间。

    从基本面上看，2019年清明假期（4月5日-7日），中国民航运送旅客475万人次，同比增长4.9%；平均客座率约79%；清明假期，全国共保障航班4.7万班，同比增长5.9%；全国航班正常率为90.8%，与去年同期相比提升5.8个百分点。今年五一小长假即将拉开帷幕，由于假期时间从三天调整为四天，长度仅次于国庆节和春节，比往年要多一天，有利于长途旅游。预计五一节期间出行数据仍将迎来良好增长。

    此外，从行业的未来行业发展空间上看，有机构进一步指出，2016年中国人均年乘坐飞机次数为0.35次，美国为2.26次，这也就意味着未来我国航空客运量还有较大提升空间。从全球来看，人均GDP在6000美元-9000美元左右是航空出行需求快速上行阶段，中国消费者已正式迈入航空出行时代，由此以出境游为带动的国际航线市场预计将成为新的增长点。

    估值有望进一步提升

    分析人士强调，在当前宏观经济下行的市场环境下，机场板块稳健增长的业绩与非航业务带来的消费属性具备一定的比较优势，板块业绩由航空主业驱动步入非航业务驱动，估值中枢将由公用事业逐步向类消费板块靠拢。长期来看，公司业绩结构的改变提供对当前估值水平的支撑，未来业绩的持续增长确定性较强，仍具备长期配置价值。

    就配置价值角度而言，此前华创证券就曾指出，在外资不断流入的大背景下，作为过去最受外资青睐的板块之一，机场板块未来仍大概率获得增量资金配置。其一，中国机场整体处于潜力释放期；其二，从全球来看，中国机场板块估值水平仍然偏低；其三在于中国机场板块虽然当前分红比例不高，但历史上亦有过高分红操作，长期看未来存在潜在提升可能。

    华创证券进一步表示，整体来看，板块内不同上市公司所处不同发展阶段，上海机场作为超级枢纽和独特区位优势，上海市场消费力强劲提升，免税仍将快速发展；白云机场扩面积、增品类、运营商提供更具性价比的产品后，正处于免税业务爆发阶段；深圳机场深耕国际线，基础虽弱，增速最快，处于潜力释放期。2017年-2018年机场行情大部分来自于免税扣点提升推动了价值重估。而2019年起，免税业务不断超预期推动业绩超预期，有望使板块估值进一步向全球靠拢。