传媒板块渐趋活跃 围绕三主线布局

    1月4日，传媒板块（申万一级）上涨2.95%，位居板块涨幅排行榜前列。板块内个股涨多跌少，其中新华传媒、中昌数据等多只个股涨停。

    分析指出，随着春节档临近，行业有望迎来一轮票房热潮，传媒板块具备事件驱动机会。另一方面，当前板块估值已经处于历史底部，具有持续竞争优势的龙头公司显现出中期配置价值。

    去年全国票房突破600亿元

    根据艺恩数据，2018年全国总票房（含服务费）首次突破600亿元至606.6亿元，同比增长8.6%，剔除服务费后总票房565.4亿元，同比增长8%，增速略低于市场预期。此外，根据猫眼及国家电影局数据，截至2018年，全国银幕数达60079块，2018年新增9303块，较2017年多增长579块。

    东方证券表示，2019年整体影片供给有保障，预计票房增长中枢为5%-10%；考虑到行业竞争的加剧和部分资本的退出，2019年银幕增速将进一步放缓，预计新增银幕数量约6000块，增速约10%。

    另一方面，春节档票房贡献率在逐步提高。2011年到2018年，春节档票房从3.4亿元提升至54.6亿元；春节档票房占全年比例从2.57%提升至9.75%。而根据猫眼专业版显示，2019年春节档期7天内共计有14部电影上映。2月5日上映13部，2月7日上映1部。据广发证券测算，2019年春节档总票房将达到57.65亿元-60.69亿元，对应增速区间为5%-11%。市场人士表示，春节档大片云集，有望掀起一波票房热潮。

    关注三主线机遇

    在事件因素驱动下，近期传媒板块逐步趋于活跃。那么进入2019年后，板块有哪些投资机会值得关注？

    国信证券指出，连续三年超跌之后，板块客观上具备向上可能。电影、游戏有望在边际改善之下具备较大的向上弹性，重点关注前期受政策压制最为显著的游戏及影视行业；同时从防风险的角度建议关注国有出版板块；AI等新科技赋能，一方面有望创造出全新业态，另一方面也将加持传统领域、进一步提升用户转化效率和行业向上斜率，中长期关注AI、大数据、5G在文娱互联网等领域应用所带来的投资机会；自下而上角度推荐具备持续成长能力的行业龙头。

    财富证券表示，虽然当前A股传媒板块估值处于历史底部，但板块基本面和行业监管环境决定了2019年难以出现反转，大概率是细分领域阶段性反弹和个股投资机会。建议关注以下三条投资主线：一是关注游戏板块在政策边际改善预期下带来的估值修复，以及版号放开预期下，具备精品研发实力、产品储备丰富的龙头在新品推动下业绩稳步提升。二是关注图书、教育出版领域经营稳健、高现金、低商誉、低质押的避险属性。三是精选细分领域优质龙头，竞争优势突出、业绩增长稳健、具有估值吸引力。

    东兴证券则看好2019年国内电影板块投资机会。该机构称，2011-2013年屏幕增速高于票房增速，2014-2015年票房增速开始超过屏幕增速；作为成长性行业，经历2016-2018年连续三年供给刺激，三四线城市人群观影氛围已经浓厚，2019年三四线城市电影票房增速有望提升；预计2019年电影市场增速或将达到18%，超过2018年。