A股疲态中渐现希望 密切关注细分领域龙头股

    ■金百临咨询 秦洪

    本周A股市场出现了震荡中重心下移的走势。尤其是周四，通讯股、医药股的急跌，使得上证指数出现了考验2600点的苗头。周五盘中，沪指虽然一度击穿2600点整数关口，但值得庆幸的是，通讯板块企稳，2600点得而复失。如此的走势就说明了A股略显疲态，但仍然有一股力量在支撑着A股的走势。

    产业格局发生较大变化

    的确，当前A股市场的走势低于市场参与者的预期。因为随着贸易争端向着良好的方向发展，意味着在未来一段较长时间内，A股不会出现大的意料外的压力因素。甚至还有着后续的减税等诸多实质性的利好预期。但是，市场主流资金却不解风情，股指在震荡中重心下移。

    当然，这也不能怪A股多头不努力，主要是因为当前A股市场所背靠的产业格局正在发生着较大的变化，对公募基金等机构资金的投资思维产生了巨大的挑战。如说关于带量采购问题，医药股的防御、安全的色彩就迅速褪色，估值坐标随之切换，从防御性品种30倍市盈率走向传统工业制造业的20倍乃至更低的市盈率。如果再考虑到盈利能力降低等因素，医药股带有强烈的戴维斯双杀的调整压力。

    更为重要的是，不少敏感的市场参与者还由此联想起近一年多来的游戏、影视等产业的监管政策导向，从而推导出未来的高盈利能力，缺乏强有力创新的相关细分产业，极有可能面临着进一步的税收调控问题，甚至会波及到白酒、水电等领域。在此背景下，这些行业的资金逃离压力较大。

    积极信息正在涌现

    这是A股市场走向成熟市场的一个必然步骤。淘汰不适应者，留下了意志坚定者。

    新的变革也在吸引着更多的增量资金关注。较为典型的就是北上资金在近年来，看到了中国经济变革的希望之所在，如优质企业的经营效率的提升、龙头上市公司盈利能力的提升等，所以，北上资金在近两年来一直呈现出净买入且均是配置龙头上市公司的格局。其中，上海机场的北上资金持有流通股本的比例已在30%。而且，在本周A股市场调整过程中，北上资金仍然是持续的净买入，由此可见，北上资金成为当前A股市场的一个重要支撑的力量。

    与此同时，中国产业经济也出现了较为积极的变化。其中，5G领域的通讯标准已在全球获得了一席之地，人工智能等领域也涌现了一批在全球排名靠前的优质企业。如此就说明了当前中国经济固然增速放缓，但高质量增长的发展模式已经浮现。

    投资股票，就是投资未来，只要有积极的变化，只要在科技创新领域保持着持续追赶的态势，中国经济就有未来，A股也就有未来。这其实也是北上资金敢于逆势持续加仓的诱因，也是A股在近期走势看起来要破位，但却震荡企稳的诱因。

    综上所述，短线看，近两周的交易时间周期，的确难有大的实质性的突破行情的契机。但是，积极因素正在聚集，随着科研投入的增加、减税预期的落实，A股仍然有着乐观预期。在操作中，建议市场参与者在保持适宜仓位的同时，积极关注科技投入比重大、经营效率持续提升的细分产业领域的头部公司。与此同时，对未来较为确定的5G板块、人工智能等领域也可积极布局。