主动管理ETF再迎新进展 首批产品渐行渐近

    本报记者 郭之宸

    主动管理交易型开放式基金（主动管理ETF）是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的ETF。主动管理ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷、效率更高等特点。据悉，近期首批试点已确定18家基金管理人，相关公司将于近期向中国证监会正式递交产品注册申请材料。这意味着，在深沪交易所发布配套业务指引仅一个月后，这一创新产品将进入正式申报注册阶段，境内ETF市场即将迎来“主动时代”。

    主动管理ETF的推出具有多重积极意义

    从产品体系看，主动管理ETF将进一步丰富场内基金品类，基金经理在行业配置、个股选择和组合调整方面拥有更大空间，场内权益产品的策略层次和差异化程度也将进一步提升。对公募基金行业而言，ETF业务的竞争将由指数资源、产品规模、渠道和流动性，进一步延伸至主动投研、组合管理、产品设计和场内运营能力。申购赎回清单的持续披露，也将使产品实际持仓和投资风格接受更及时的市场检验。对资本市场而言，专业机构的研究定价和价值发现能力可以借助场内产品进一步发挥作用，引导资金更有效地配置优质资产。主动管理ETF的透明化、工具化特征，也为保险、养老金等中长期资金参与权益市场提供了新的配置载体，有助于引导养老金、保险等中长期资金入市，是落实“十五五”规划关于健全资本市场功能的重要举措。

    从全球趋势看，主动管理ETF正成为资管行业增长最快的赛道之一

    放眼全球，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。据ETFGI数据，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入达3116.6亿美元，同样刷新同期最高纪录。截至2026年4月底，全球主动管理ETF已有5103只产品，来自706家提供商，在49个交易所挂牌交易，已实现连续73个月净流入。在市场人士看来，这一趋势揭示出全球资产管理行业正在加速推进的“主动产品ETF化”浪潮。中国证监会此时推出这一品种，顺应了国际发展趋势，也为境内投资者提供了更丰富的资产配置工具。

    试点先行，首批试点基金管理人共18家

    今年6月份，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，推出主动管理ETF顺应全球市场发展趋势，将坚持试点先行、循序渐进、严防风险的原则，支持在深沪交易所推出主动管理ETF。据了解，首批试点名单近期已确定，涵盖18家基金管理人，其中深沪交易所各有9家基金管理人准备递交主动管理ETF注册申请材料。试点选取综合考虑了管理人的主动权益投资经验和业绩、ETF运营管理能力、风控水平及合规记录等情况，覆盖大、中型基金公司，体现了试点的广泛代表性和梯度安排。

    平稳起步，首批产品主打稳健策略

    据了解，首批主动管理ETF产品策略普遍采用投资策略容量充足的稳健策略风格，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散、换手率较低，意在确保产品平稳起步。具体而言，产品将严格遵循持仓股票不低于30只、前十大权重合计不超过60%的分散度要求，并合理控制换手率，保持投资风格与业绩比较基准一致。在管理模式上，业内人士透露，首批主动管理ETF的管理模式呈现多样化，部分公司采用“主动基金经理+ETF运营团队”双轨制，力求在保留基金经理选股灵活性的同时，严守ETF运作纪律。

    基金管理人积极筹备，完善系统与内部制度

    目前，试点基金管理人已进入积极筹备状态，即将向监管部门上报产品注册申报材料，深沪交易所正督促基金管理人严格对照前期发布的主动管理ETF业务指引，切实履行基金规范运作与风险防控主体责任，完善信息披露机制，积极推进配套业务系统的搭建与调试。随着各项筹备工作稳步推进，境内首批主动管理ETF有望加速落地，开启ETF市场发展新篇章。

（编辑 才山丹）