本报记者 田鹏
1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议。会议提出，“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”。事实上，资本市场是金融体系的重要组成部分，其稳健运行离不开中介机构、投资者及各方市场主体的协同发力。
近日，围绕中介机构“看门人”职责强化、个人投资者理性投资培育等核心议题，中航证券首席经济学家董忠云接受了《证券日报》记者采访，深入剖析新形势下市场生态建设的路径与方向。
压实“看门人”责任
券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构是资本市场的第一道防线，其责任意识与执业质量直接决定上市公司准入门槛与持续规范水平。对此，董忠云表示，2026年资本市场改革持续深化，中介机构强化责任意识需从四方面精准发力。
首先，要推动执业理念从“通道思维”向“价值发现思维”转型。“过去部分中介机构存在重承揽轻督导、重规模轻质量的倾向，这与资本市场高质量发展的要求相悖。”董忠云认为，中介机构必须回归本源，在IPO保荐中摒弃“包装上市”思维，通过扎实尽职调查发掘企业真实内在价值与长期成长性，筛选出具备核心技术、治理优良的企业，从源头杜绝“带病申报”。
其次，要严控关键环节，构建全流程风险防控体系。在IPO前端，券商应建立行业准入负面清单，对高风险行业、财务数据异常企业审慎保荐；审计环节需聚焦营收真实性、研发费用资本化、关联方资金占用等高发问题，引入第三方数据交叉验证；合规核查中，律师事务所要突破书面文件依赖，对公司治理结构、内控有效性开展实质性判断。“以科技类企业为例，需重点核查核心技术权属、研发投入真实性及转化成效，严防‘伪科技’企业挤占市场资源。”董忠云补充道。
再次，要以科技赋能提升核查精准度。董忠云建议，中介机构应加大对大数据、人工智能等金融科技的应用力度，搭建智能化风险预警系统，对异常交易、资金流向、关联方非关联化等行为开展智能筛查，以技术手段穿透行业与企业的信息壁垒。
最后，要压实主体责任，健全全生命周期责任追究机制。“需建立‘机构主责、项目负责人首责、从业人员终身追责’的责任体系。”董忠云强调，一旦发现中介机构在IPO、持续督导或年报审计中存在协助造假、重大疏漏等行为，不仅要对机构予以处罚，签字保荐人、会计师事务所、律师也需承担相应法律责任与经济赔偿，通过提高违规成本倒逼中介机构恪守职业底线。
培育理性投资文化
个人投资者是A股市场流动性的重要供给方，其投资行为的理性程度直接关系市场稳定。在资本市场稳定向好背景下，董忠云认为，个人投资者的理念转型既是财富保值增值的内在需求，也是维护市场稳定的微观基础。
“个人投资者首先要重塑投资认知，实现从‘炒股票’到‘买公司’的转变。”董忠云指出，投资的本质是成为企业的长期合伙人，而非参与短期价格博弈。投资者应理性看待股价波动，摒弃“追涨杀跌”“跟风炒作”的非理性行为，同时结合自身风险承受能力设定合理收益目标，深刻理解风险与收益的匹配关系。
提升专业能力、搭建价值投资框架同样至关重要。董忠云建议，个人投资者应优先布局自身熟悉的行业与企业，从日常接触的产品和服务切入开展研究；学习运用PE、PB等基础估值指标，对比公司历史估值与行业均值判断投资价值，树立“安全边际”意识；通过研读财报、行业报告、投资书籍持续积累专业知识，形成以基本面为核心的决策体系，对缺乏业绩支撑的“蹭热点”个股保持高度警惕。
此外，借力专业机构实现“长钱长投”是个人投资者的理性选择。随着市场成熟度提升，专业机构的信息优势与研究能力愈发凸显。董忠云表示，个人投资者可减少高频个股交易，更多通过公募基金、ETF等产品参与市场，借助机构的资产配置与风险控制能力，在长期持有中分享经济增长红利，在市场震荡中保持投资定力。
在董忠云看来，资本市场高质量发展是一项系统工程，唯有中介机构坚守“看门人”职责、个人投资者践行理性投资、各方主体畅通沟通渠道，才能共同筑牢市场稳定运行的基石，推动资本市场更好服务实体经济发展。
（编辑 郭之宸）
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