中国股市正经历一场多年未遇大变局 预计未来会有更多境外资本源源不断流入

    本报记者 朱宝琛

    桥水基金日前提交的2020年三季度持仓报告显示，其已经大幅加仓多只明星中概股。

    桥水基金是世界头号对冲基金。桥水基金创始人、联席首席投资官兼联席董事长达利欧日前在出席一活动时表示，中国各个市场的规模在快速增长，如股市市值已占全球的约15%。这些发展，加之允许外资投资机构入华的政策开放，让桥水这样的海外机构得以在华设立基金，参与中国的持续发展。

    事实上，A股以其巨大的投资吸引力，正吸引着越来越多国际资本的关注，并且接连被多个重要的国际指数体系纳入。业界普遍认为，近年来，外资机构投资者持有A股占比显著提高，充分体现了全球投资者对A股和中国经济发展前景的认可，未来中国资本市场在更多领域全面开放可期。

    瑞信亚太区股票及主要经纪业务主管贺立言对《证券日报》记者表示，中国股市正在经历一场多年未遇的大变局，背后的动力源自国内资本市场持续改革、证券公司外资股比限制取消以及A股市场机构化程度提升。一系列改革措施在塑造A股新格局的同时，也将改写A股与全球资本之间的联动关系。

    他进一步表示，2019年A股“入摩”正式落地，结束了中国股市外资投资敞口有限的情形。仅仅两年前，外资持股占A股自由流通市值的比例还只有3%。自入“摩”以来，中国A股实现了巨大飞跃。随着MSCI提高A股在MSCI主要指数中的权重，中国股市对于全球资本的重要性也在与日俱增。目前，A股在MSCI中国指数中的权重为12%，在MSCI新兴市场指数中的权重为5.5%。

    据中泰证券研报显示，截至三季度，外资持股市值为1.41万亿元，占A股自由流通市值比例为4.6%。

    “对于海外投资者而言，不论是估值还是优质上市公司数量，A股都是一个具有相当吸引力的多元化投资选择，预计未来会有更多境外资本源源不断地流入中国股市。”贺立言说。

    外资加速流入A股市场，不仅仅是“水源”的增加，更重要的是流入渠道的拓宽和畅通：监管部门适时推出了多项举措，降“门槛”、引“活水”。

    日前，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，中国证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》，并自2020年11月1日起施行。

    瑞银中国全球金融市场部主管房东明表示，此举将带动更多中长期资金，包括对冲基金、另类投资基金等直接地进入中国市场，进一步提升A股市场的机构化及国际化，促进境内市场与国际接轨，带动内地金融机构的国际竞争力。

    值得关注的是，中国证监会主席易会满日前表示，下一阶段将研究逐步统一、简化外资参与中国资本市场的渠道和方式，深化境内外市场互联互通，拓展交易所债券市场境外机构投资者直接入市渠道，拓宽商品和股指期货期权品种开放范围和路径。

    对于A股市场的投资机会，瑞银全球研究部中国策略主管刘鸣镝对《证券日报》记者表示，目前市场对MSCI中国指数2020年、2021年同比盈利增速预期为-0.1%和19.8%，对沪深300指数同期的同比盈利增速预期为-2.4%和15.8%，意味着2020年一季度是企业盈利增长的最低点。

    “进入2021年，在盈利增长可能变得更稀缺的情况下，投资者或从价格高、预期高的市场多头仓位轮动至估值合理或不高、成长性好转的个股。”刘鸣镝说。

    贺立言表示，A股市场具有多种引人瞩目的特点，正日益引起海外机构投资者的关注，包括日益国际化的中国品牌、在海外中国股票投资组合中占比偏低的优质蓝筹股、以及大量具备出色增长潜力但鲜受关注的新兴中小企业。

    “从估值来看，目前A股估值仍远低于2015年的高峰水平。随着中国经济稳步复苏、企业盈利持续改善，A股市场为国际投资者提供了一个能够实现多元化投资的极佳机会。”贺立言说。

（编辑 白宝玉）