广州万隆：机构重仓多杀多 耐心等待企稳反弹机会

    一、市场观点可能存在偏差

    机构重仓板块多杀多，阶段性处于强势板块下跌带动弱势板块下挫。关注右侧多杀多企稳后的超跌反弹机会。

    二、偏差分析

    三季报数据显示，机构在消费电子、新能源（电气设备）的仓位处于高配状态。由于机构仓位高，并且在部分板块高配置，这也意味着进一步加仓调仓的力度基本没有充足的空间。或者，这就是当前机构重仓板块下跌的主要原因，板块高配、超配决定了板块的可持续性，而不是机构整体仓位水平。

    我们在前期的观点中强调，沪深股通出现较大量级的净流入，意味着中期转向的概率增大。但另一方面，从板块的角度来看，并没有看到休整充分的看长做长板块有持续性主导多的板块资金细节。因此，这也是我们认为行情整体大级别反弹空间仍需要等待的主要原因。而右侧的情况来看，超跌反弹需要关注机构重仓板块多杀多企稳。

    整体上来看，我们认为注册制的交易环境下，机构抱团的行为会延续。但阶段性来看，板块的高配、超配，也意味着增量做多空间有限。因此，短期多杀多，但中期的角度来看仍然是抱团趋势下，维持震荡整理（震荡偏强的结构性机会）。建议耐心等待超跌反弹机会。