本报记者 任小雨
4月份，沪深两市股指呈现冲高回落，沪指月线收出较长上影，市场交投情绪有所回落，两市量能持续萎缩。五一节后将迎来5月份行情，“红五月”概率到底有多少？节后买什么？我们来看看10大券商机构的观点大碰撞……
《证券日报》记者根据2001年以来截至2019年的5月份首周行情数据统计发现，五一节后首周共有8次下跌、9次上涨。其中，2015年至2018年的五一节前A股出现调整，节后均会出现一波上攻行情。具体来看，2015年5月8日沪指开始企稳回升，从4099点涨至5178点，上涨点数达到1079点；2016年5月12日沪指企稳反弹，从2781点涨至3140点，上涨359点；2017年5月11日沪指逐渐企稳，股指从3016点至3305点，上涨点数也达近290点；而去年5月3日沪指同样企稳反弹，从2929点到3219点，上涨290点。
中信证券：预计5月中旬A股会再现最佳买点
在基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。本轮上涨持续时间长，上行节奏慢；且增量资金偏好影响下风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。
广发证券：5月份将迎来第二波上涨
历史数据统计显示，5月份有强劲的上涨日历效应，自2000年以来，5月份上证指数上涨的比例为50%，中小板指上涨比例为58%，“5.1”节后第一周创业板指上涨的比例为71%。纵观2005年、2009年、2015年三次历史性牛市，第一波上涨后对应的回调幅度分别为第一波上涨幅度的60%、50%、25%。而本次上证指数自2446点以来反弹，回调第一波上涨的25%对应3080点，从复杂形态的演绎看，本轮目前走势与2015年最相似，判断3000点-3100点是回调结束区间。
因此，长期流动性周期向上的内因推动权益市场慢牛不改，短期技术面回调目标位不远，叠加5月份强劲的向上日历效应，5月份至6月份权益市场或将迎来第二波上涨。
光大证券：上行动能不足下跌空间有限
4月份梳理的二季度市场三大风险：结构性通胀、适度监管打破大幅宽松预期与美股可能调整。目前，政策转向适度宽松，通胀虽未达到警戒区间但业绩已开始上升，二季度已经兑现了一个半的风险。对于回调空间，测算估值所隐含的增长预期仅略高估了6%-10%，不存在严重泡沫，这意味着再次大幅回调的空间并不大，上证指数2900点-3000点属于测算的估值均衡区间。三大风险中会导致市场跌破均衡区间的风险在于美股是否出现大调整，触发这种调整的可能性在于油价快速上升，导致美联储表态再次偏向鹰派。历史上布油具有80美元/桶的分水岭效应，若油价在80美元/桶以上，过高的油价或将损害经济增长前景与企业盈利能力，油价上升与上证指数、上证50出现负相关。当前市场，对该风险无需过度恐慌，外部扰动更多为短期影响，中长期A股市场的走势由本地市场决定，即便美股波动导致市场超调，对资产配置型交易者和长线投资者则是买入机会。
行业配置上：首先，维持低配周期，周期板块吸引力需关注后续基建投资规模和地产开工数据。第二，必选消费标配，可选超配。第三，成长标配，5G产业链超配。第四，超配中小银行，标配保险，低配券商地产。
东方证券：保持耐心防守为上
展望2019年5月份A股市场：一季报最终披露结果揭示出，虽然整体A股利润增速相较于2018年年报有明显反弹，但金融和消费等权重蓝筹板块，依然是一季度乃至上半年A股业绩基本面的“压舱石”，叠加今年5月份MSCI扩容以及养老金、险资等长期资金配置入市的影响，或仍具备较强的防御配置价值。另一方面，从扣非净利润增速角度来看，通信、IT服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等行业的基本面也已经出现了明显的改善，其中创业板一季度的扣非净利润增速已回升至7%左右，因此科技成长高端制造类行业依然是下半年最重要的配置方向之一。考虑到成长股基本面接力或仍需时间印证，同时宏观政策从“强主动”步入平稳期，此外，科创板的加速开板对股市流动性或有一定扰动，叠加中美贸易谈判的压力，5月份需要保持耐心，等待接力，配置上以金融、消费（包括农牧在内）、沪深300、上证50、中证100等蓝筹白马股的防守为主，同时布局通信、IT服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等核心科技股。
联讯证券：未来行情将回归基本面
政策节奏的微调使得估值快速提升的阶段结束，而一季度经济数据全面超预期，未来行情将回归基本面。建议紧握经济复苏的逻辑：一季度经济数据普遍超预期，经济下行势头得到一定程度遏制。一季度GDP同比增长6.4%，好于市场预期的6.3%，增速与去年四季度持平。从环比来看，一季度增速为1.4%，延续着2018年二季度以来持续下降的态势。另外，一季度名义GDP同比增长7.8%，增速比去年四季度下降1.3个百分点。此外，未来科创板的推出也可能激化科技成长的行情。指数短期将在3200点构筑平台，为进一步的上攻积蓄力量。
中信建投证券：震荡精选个股把握消费成长
目前牛市行情的驱动因素已经转变为业绩改善，前期快速上涨的行情已经转变为长期慢牛的结构性行情。市场在验证业绩改善的过程中发生了较大的回调，估值从4月中旬也快速回落，后续在经济企稳盈利逐步发生改善的过程中，市场将在回调后逐步回升。
从估值角度来看，目前全A指数的市盈率和市净率分别为17.69倍和1.75倍，处于历史的26%和16%分位。年初至今，受益于宽信用过程的不断推进，股市上涨的同时估值也在不断修复，4月中旬全A估值水平已经提升到接近2018年初水平。
在行业配置中，通胀主线和减税收益主线建议的方向，维持成长、消费、银行、地产、周期的判断不变。在市场进入均衡震荡的阶段，更建议投资者精选个股，关注科创板渐行渐近带来的券商、PE、影子股等相关投资机会。
天风证券：A股或有结构性估值提升机会“周期+成长”优先逆转
A股方面，流动性宽松预期带来无差异估值修复的行情告一段落，后续如果中美贸易谈判进展顺利、体制性改革内涵得以明确，可能会有结构性估值提升机会。短期来看，A股预期博弈加剧，获利了结情绪加重。市场正在经历N字型的第二波——估值修复告一段落之后回归基本面。在基本面和政策预期的博弈下，周期和成长的相对优势可能此消彼长。就4月中下旬到5月上旬来说，消费金融周期相对于成长占优；如果5月公布的4月经济数据表现不佳，基本面持续改善和政策不断收紧的预期可能出现修正，中美谈判叠加科创板开闸有助于估值提升，届时周期和成长的优先度可能逆转，市场有望回归到成长中小的主线。
民生证券：市场有望维持震荡整理
2019年年初以来，深证成指上涨35%、创业板指上涨33%，经过连续上涨后，4月份市场进入调整格局。本轮行情的启动早于宏观经济和上市公司盈利的改善，政策的推动作用至关重要，随着政策面的微调，预计5月份市场将持续震荡整理，等待盈利改善的确认或宏观经济低于预期导致政策宽松预期再度升温。
建议关注具有估值优势的权重股，以及业绩确定性强的科技股：1.估值优势显著，行业地位突出，受益于国企改革，有外资增持潜力的家电、银行、券商头部企业；2.盈利增长确定性较高的消费电子、云计算、物联网等科技行业标的；3.业绩弹性大，近期超跌明显的中小市值成长股。
新时代证券：5月份市场处在休整期配置以防御为主
4月份决断的判断已经兑现，5月份市场依然处在休整期。5月上旬市场可能在季报担心落地的带动下有小幅的反弹，空间不会很大，之后会继续回到休整的状态。这一轮休整不会改变2019年熊转牛的大格局，但由于场外增量资金进来的量不够大，所以战术上，都需要适当防守，并等待下半年的增量资金或经济改善。
行业配置建议：整体配置思路以防御为主，如果是有业绩的板块可以持续关注。如果是和经济密切相关的板块，由于受到降准推迟等影响，可以适当观望。成长板块的主题热点可能会有所收缩，波动也会加大，成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块，科创板推出前后，也将会有阶段性的机会。投资者可以适度增加消费、金融配置比例。
西南证券：5月份或迎来一波结构性反弹窗口期
展望5月份，虽然整体谨慎的观点依然不变，但是经过4月中旬以来市场的持续调整，5月份有可能迎来一波结构性反弹的窗口期。因此，在选股上，5月份金股增加了更多的成长股，调入了之前调出的科技、教育龙头，在风格上较4月份的组合更加均衡。
（编辑 上官梦露 策划 赵子强 张颖）
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
