多只白马股被机构抛售后市将分化 应估值与成长并重

    业绩逊预期白马也有失蹄时

    多只个股跌幅惨重，业内人士认为今年应均衡配置，估值与成长性并重

    继老板电器因年报低于预期而连续两个跌停后，另一只白马股洋河股份由于业绩不达预期周三大跌逾7%。本周以来，白马股走势疲弱，银行、地产、家电、白酒位于跌幅榜前列，而以TMT（科技、传媒、通信）为代表的成长股却逆势上涨。白马股近期的下跌是否意味着持续一年多的白马行情将终结？对此，多位业内人士表示，近期白马股的下跌与部分公司业绩不达预期有关，白马股后市将分化，投资者今年配置应更均衡，既要考虑估值也要考虑成长性。

    多家白马股被机构抛售

    去年曾经风光无限的白马股本周走势偏弱，家电股、银行股、白酒股本周三个交易日位居跌幅榜前列，如招商银行本周至今下跌近5%，五粮液下跌近7%，美的集团下跌逾4%，上述白马股都是去年的大牛股。

    部分白马股的下跌与业绩不达预期有关。周二晚间，白马股洋河股份、索菲亚、东方雨虹发布了低于市场预期的业绩快报。

    盘后数据显示，深股通买入洋河股份1.46亿元，卖出1.06亿元，净买入4003万元，另外，三家机构合计买入2.37亿元；卖出方面，四家机构卖出4.52亿元。

    七年多股价最大涨幅近20倍的老板电器业绩快报一出，该股周二开盘即被巨单封死跌停，周三继续放量跌停。

    周二盘后的龙虎榜数据显示，当日卖出前五席位中有三家机构，合计卖出8844万元；深股通买入3953万元的同时又抛售2841万元，净买入1112万元。而周三盘后的数据显示，深股通席位买入3271万元并卖出2.04亿元，三机构席位卖出3.15亿元。由此不难看出，机构在大举抛售。

    白马股后市将分化

    以白马蓝筹股为代表的上证50本周至今下跌2.65%，而以成长股为代表的创业板本周至今大涨5%，中小板上涨2.64%。两者走势明显分化。

    值得一提的是，从已公布的上百家公司年报来看，国家队去年四季度兑现了部分以上证50为代表的核心资产筹码，同时重点加仓细分行业中的二线蓝筹。

    对于近期部分白马股被抛售，东部一家券商资管部投资经理分析称，“每到年报公布时期，股价都会按业绩情况重新排列，部分白马股出现大跌不足为奇。今年投资应更注重估值和成长性的匹配。”

    “近期白马股和成长股明显分化，显示机构在调仓，从白马股转移到成长股。”一位不愿具名的券商分析师坦言，“短期看，白马股如家电、白酒等后市反弹空间有限，随着地产销售的回落，家电、钢铁等相关行业都会受冲击，投资者以回避为宜。”

    国金证券财富管理中心分析师黄岑栋对记者表示，“此前市场对于一些白马股的预期过于乐观，部分公司业绩却低于预期，再加上近期中小创成长股走强分流了市场资金，因而引发机构抛售。目前不能断言白马股行情已经结束，预计后市分化的概率更大。今年投资者在配置上应更为均衡，不管是成长股还是蓝筹股，既要考虑估值也要考虑成长性。”

    前海开源首席经济学家杨德龙指出，“近期受益于注册制延期两年的利好刺激，此前超跌的中小创大幅反弹，分流了部分市场资金。白马股过去两年涨幅较大，加上部分公司业绩不达预期，因此引发回调。不过，整体看白马股估值并不贵，只是中长期上涨过程中的一个回调，投资者无须过于恐慌。”

    私募对风格转换分歧大

    近期以上证50为代表的蓝筹股和以中小创为代表的成长股分化明显，这样的现象是否意味着市场风格已经发生转变？对此，私募机构分歧明显，有人认为这并非风格的真正变化，成长股行情是否整体启动仍需观察，也有人认为市场风格已处于转变的关键窗口。

    朱雀投资认为，近期A股市场对风格切换的尝试更多源自于春节前急跌引发的短期冲击，中期风格切换的条件尚需等待。从表面看，市场风格转化，但实际是由于此前受到市场追捧的股票持有者获利卖出，造成股票下跌带来的被动影响，并非市场风格真正的变化。当悲观情绪出尽，海外影响弱化的情况下，市场将重新回归对业绩优、低估值和高股息股票的追捧。

    暖流资产同样认为成长股的整体行情启动，需要继续等待。鉴于去年创业板的业绩增速呈现逐渐回落态势，一些指标股如乐视网、温氏股份等更是频频爆雷，因此对于成长股的整体行情启动，需要继续等待。至少要等待连续两个季报出现增速回升，才能打消市场疑虑，年中之前，很难看到创业板成长股出现趋势性的连续反弹。

    而成泉资本却认为，市场风格很可能已处于转变的关键窗口。成长板块经过两年多调整价值凸显。代表成长风格的中证1000指数的估值处于历史最低位，创业板指数的PE估值也已回落到40倍以下，市场风格很可能已处于转变的关键窗口。