天风策略：坚持以金融“守正”、以成长“出奇”

    我们坚持以金融“守正”、以成长“出奇”。

    守正的方向继续重点看好银行、地产龙头，虽然年初以来涨幅就远超预期，但目前的龙头估值水平尚未出现泡沫化的迹象，仍然具备全年配置的价值。这里需要强调的是，我们重点看好银行、地产龙头公司的逻辑，即在金融、经济去杠杆的背景下，叠加经济、债务风险逐步化解的过程，首先更有利于大银行经营风险的下降和资产质量的提升，其次金融收缩反而更有利于地产龙头公司集中度更进一步的提升。

    出奇的方向重点布局以创业板指和中证500中为代表的低估值中盘成长股，这里我们并不是泛泛地看好中小股票，有三个明确的条件：（1）市值要有门槛，太小的股票会持续被给予流动性折价；（2）规避此前连续依靠外延并购保持高增长的公司，业绩承诺和商誉的问题仍然没有过去；（3）选择相对盈利增长的确定性被低估的股票，PEG在0.5-1左右。