“2018年A股市场将延续底部不断抬升的结构性慢牛行情”一村投资总经理兼投资总监潘江在1月31日的一村投资私享会上分享了2018年的投资策略。本次私享会聚集了银行、证券、基金公司等机构在内的近150位金融界和高净值人群。
潘江认为,2018年A股市场新增流动性维持中性决定了A股依旧缺乏整体性大牛市的基础。市场预计2018年美联储加息3次,合计加息75bp,中美利差易缩难扩;A股纳入MSCI会带来约1000亿人民币被动配置资金,部分对冲美联储加息带来的影响;银行超储率处于历史低位,金融监管加强背景下银行表内外资产扩张受限
其次,宏观经济结构优化助推企业盈利改善。消费对GDP的贡献率上升、投资对GDP贡献率下降,以及第三产业占比提升优化了宏观经济结构;宏观结构的优化表现为宏观经济平稳,企业盈利持续改善
第三,部分行业集中度提升凸显龙头企业的投资价值。各行业龙头企业的盈利能力与增速均显著高于行业平均水平;食品饮料、房地产行业的龙头企业明显受益于行业集中度提升
另外他表示,部分板块龙头股依然具有投资价值。银行与周期(除有色)两大板块的龙头股相对于美国同类公司依然有估值折价;机构投资者尤其是QFII机构偏好投资大市值的龙头股。
而对于2018年的港股,一直看好港股市场的潘江认为,今年港股牛市行情将持续。
潘江总结,港股的盈利与ROE将持续回升。2017年港股中报净利润同比增速16.98%,比上年年报提升18.8个百分点。ROE(年化)为11.6%,较上年年报提升3.01个百分点。港股盈利回升有持续性,因为盈利更多是依赖效率提升而非量的扩张。当前ROE仍处于历史非常低的水平,龙头企业赢家通吃带动行业效率提升,港股ROE有望继续回升;港股股价行情由盈利决定,盈利与ROE的持续回升奠定港股的牛市行情。
第二,港股仍然是全球估值洼地。港股的PE、PB水平在全球各主要市场中排名倒数第二,如果单独拆分出恒生国企指数其估值水平处于全球最低;低估值、盈利增长可持续的港股资产将继续吸引全球资金流入。