年末茅台行情释放向好信号 业内称白酒行业2026年或迎拐点

    本报记者 冯雨瑶

    岁末年初，在元旦、春节双节氛围的预期烘托下，白酒行业迎来传统消费旺季。

    作为行业风向标，贵州茅台酒年末行情向好，市场价格近期明显回升，尤其精品茅台、15年陈年茅台、蛇年生肖茅台酒（以下简称“蛇茅”）等多款非标产品价格涨幅较大，引发市场关注。以蛇茅为例，第三方平台“今日酒价”数据显示，12月24日，蛇茅价格单日暴涨230元/瓶，批发价从1770元/瓶跃升至2000元/瓶。截至12月26日，蛇茅最新价格略微下跌，为1900元/瓶。

    业内分析指出，此次上述产品价格波动的深层原因，是市场对即将到来的政策调整的提前反应。据悉，12月28日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）将召开经销商大会，市场普遍预期会上将发布新的产品规划与经营策略，这也侧面反映出市场对龙头企业破局之举的深切期待。

    回望2025年，周期性调整是白酒行业的主基调。“产能过剩、高企库存、价格倒挂、场景缺失”是困扰当前白酒产业的四大核心问题。2025年前三季度，白酒上市公司业绩普遍承压，“量缩利减”态势持续深化。

    国家统计局相关数据显示，2025年1月至10月，我国白酒（折65度，商品量）产量290.2万千升，累计下降11.5%。整体来看，最近三年，我国白酒产量呈下降走势。

    武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对记者表示，2025年白酒行业的关键词可概括为深度调整、场景重塑、低度化、大众价格带、渠道数字化、产区价值等几方面。

    以低度化为例，肖竹青表示，当前“悦己饮酒”驱动低度酒、光瓶酒需求，50元至300元这一具备性价比的价格带赛道成消费主力。从渠道端看，传统经销模式承压，即时零售、直播电商成为核心战场，渠道向数字化、扁平化转型，直播电商和私域流量运营成为酒业营销热点。

    2025年，不少白酒企业已争先抢入上述赛道。头部白酒品牌密集布局30度以下低度酒，强化产区风土价值，淘汰低效产能，推动品类跨界融合。比如，2025年8月，五粮液推出29度低度白酒新品，以年轻化表达和场景化营销，迅速点燃了市场热度。同时，古井贡酒也在8月份重磅推出其首款低度白酒新品——“古井贡酒•年份原浆轻度古20”，该产品酒精度为26度，标志着古井贡酒在低度酒市场的布局迈出了重要一步。

    肖竹青认为，中国酒业的深度调整周期目前还处于筑底阶段，但底部尚未确认。他预计，酒价真正企稳要到2026年第二季度，当前调整是长期健康发展的必经阶段，是挤泡沫和淘汰落后产能的必经之路。

    中金公司最新深度研报指出，白酒行业历经三年深度调整，预计2026年行业上行拐点将逐步清晰。在政策托底消费、场景修复、渠道创新三重利好共振下，板块估值与业绩有望同步修复，开启新一轮增长周期。

    展望2026年，业内分析认为，品质竞争已成为白酒行业未来发展的核心驱动力。白酒企业竞争将围绕消费群体年轻化、技术变革与数字化转型、渠道重构以及国际化发展等方面展开。

    中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对记者表示，2026年白酒行业预计将继续呈现“结构性分化加剧、集中度持续提升”的态势。

    蔡学飞认为，从当前白酒行业的库存周期、消费修复节奏及政策传导时效综合判断，2026年上半年出现行业性拐点的可能性正在积累，但仍存在不确定性。“首先是渠道库存能否在2025年底完成健康化调整，为价格体系修复创造条件仍然未知；其次是商务与大众消费需求能否随经济温和复苏而实质性回暖，需要在春节、端午等旺季动销中得以验证；最后是虽然头部企业率先释放企稳信号，但是行业性的库存与价格困境依然没有解决。”

    “因此，如果以上问题在2025年末至2026年第一季度逐步兑现与实现，则行业有望在2026年上半年进入弱复苏通道。”蔡学飞说，但即便如此，中国酒行业结构性分化仍将延续，产业依然处于深度调整阶段。

（编辑 乔川川）