资本市场“净化器”功能日益完善 有进有出优胜劣汰市场生态正形成

    择远

    今年以来，A股市场上市公司的退市速度有所加快。最新的一例是美都能源，公司退市整理期于8月7日届满，上交所于8月14日对其予以摘牌。

    美都能源只是今年以来“面值退”中的其中一例。在笔者看来，这要得益于被称为资本市场“净化器”的退市制度的日益完善：经过三轮（2012年、2014年、2018年）改革，目前我国资本市场已经形成了包括财务类、交易类、规范类和重大违法等多元化退市指标体系和较为稳定的退市制度实施机制。

    除了较为稳定的退市机制，近年来，监管部门还严格执行退市制度。所以，我们看到，如今的A股市场，各种类型的退市公司不断出现，如业绩退、面值退、重大违法退等，同时，退市公司的数量正不断增加，饱受诟病的垃圾股“不死鸟”顽疾得到有效改观——这既是实现退市的常态化、法治化和市场化的重要体现，也是退市制度真正发挥了其应有作用的重要体现，使得“有进有出、优胜劣汰”的市场生态逐渐形成。

    曾经，我国资本市场退市公司数量少，是因为一些濒临退市的上市公司善于运用规则，比如，面对业绩的连年亏损，有的上市公司就在“生死攸关时刻”，通过变卖一部分资产，让公司免于退市，这是“治标不治本”之举，最终的结果是导致了股市“不死鸟”的长期存在。

    这些不好现象的存在，不光给市场带来巨大危害，也严重打击了投资者的信心。所以，必须要对这些行为说“不”，要让该离场的公司坚决离场，这是提高上市公司质量、促进资本市场高质量发展的有效措施。

    事实上，回顾近几年的情况，监管部门对于退市这一问题也是动作频频：启动新一轮退市制度改革，新增“五大”重大违法强制退市情形，加大退市监管力度……至于如何让资本市场“净化器”更好地发挥作用，笔者认为，首先，监管部门要严格执行退市制度，对于不再符合上市要求的公司，坚决清理出去。这一点，监管部门已经采取了诸多行动，而退市公司数量的增加，就是对此最好的诠释。

    其次，上市公司要爱惜自己的羽翼，踏踏实实做好经营。要知道，在退市制度日益完善的今天，如果只是想着通过各种手段来规避退市，想着走歪门邪道，绝不是长久之计。只有踏踏实实做好主业，用良好的业绩回馈投资者，这才是正道。

    第三，投资者要学会对濒临退市的公司用脚投票。我们看到，有些投资者热衷于从事投机行为和博取短线收益，甚至钟情于已经进入退市整理期的股票，抱着“博一把”的心态，押注其会重新上市。殊不知，这些行为都是不理性的，到头来损害的还是自己的权益。

    日益完善的退市制度，将逐渐有力发挥着优胜劣汰、优化资源配置的作用。这也正是提高上市公司质量的必然要求。

（编辑 乔川川 策划 白宝玉 乔川川）