时隔36个工作日央行重启逆回购跨年资金压力小于去年

    在连续暂停36个工作日之后，央行周一重启逆回购操作。根据央行周一公告，为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作，期限7天，利率2.55%。

    由于当日无逆回购或MLF等到期，因此周一当日公开市场实现净投放。值得一提的是，这是10月26日以来央行首次开展公开市场逆回购操作，也是10月26日以来央行首次通过公开市场渠道实施流动性净投放。

    随着净投放的实施，市场利率开始从上周末的高企状态出现回落。在交易所间国债逆回购市场，9点30分开市之后，利率普遍大幅回落，但不久之后，再度回升。其中，GC014盘中最高达到5.8%。

    此外，Shibor利率多数上行，唯有隔夜品种小幅走低。具体看，隔夜Shibor报2.625%，跌3个基点；7天Shibor报2.697%，涨1.4个基点；14天Shibor报2.727%，涨5.1个基点；3个月报3.164%，涨0.8个基点。

    “央行重启逆回购稳定资金面但期限并非跨年品种，主要是临时用于调节本周的流动性波动，导致市场谨慎观望心态仍存。”业内人士分析认为，预计逆回购操作不会持续太久。因为，进入12月下旬，也就是从下周开始，可能进入年底财政支出高峰期，财政支出有望逐渐增多，增加流动性供求，届时也就不再需要央行提供流动性支持。

    中银国际固定收益分析师崔灼驹表示，跨年时之所以资金面会紧张，并非是流动性供给的原因，而是由于流动性需求上升，在影响流动性需求波动的因素当中最为主要的是市场对于货币政策及未来流动性水平的预期。

    “在当前市场对于货币政策的分歧渐渐减少，宽松预期下跨年时点的备付性需求将较去年明显回落。整体来说预计年内最后两周资金面将收敛在均衡至均衡偏紧的范围，但预计跨年压力将小于去年同期。”崔灼驹进一步分析认为，本月月中时点是流动性供给的最低点，月末时点是流动性需求的最高峰。

    多位业内人士表示，中下旬资金利率的上行压力将继续体现，但在货币政策维持流动性合理充裕前提下，对资金面无需过于担忧，如果资金面出现大幅波动，预计央行净投放操作也会适时恢复，以维稳跨年资金面，直至跨年后，资金面再逐步好转。