摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰：看好亚洲及其它新兴市场 美元贬值或持续两到三年

    本报记者 马薪婷

    在海外市场波动加大的环境下，如何进行资产配置？对此，摩根资产管理的亚洲首席市场策略师许长泰近日接受《证券日报》采访时表示，每当美国经济开始出现衰退，股票市场就可能进入转折。但是，美国经济在2018年还不会是经济衰退的开始。因为：第一，美国的零售与个人消费仍维持在健康水平。许长泰说：“消费者的情绪和信心也是逐步上升，另外企业的投资也是维持一个相对比较健康的势头。如果消费跟企业投资占了整个美国经济70%、80%的话，这两部分的健康对于美国经济未来6到10个月也是相对稳定。而且看看以往的历史，美国的经济衰退通常有几个原因往往是结合在一起，比如说家庭或者企业负债过高，另外负债过高再加上利率上升，这两方面结合起来才是美国经济衰退的一个开始点。美国的经济衰退距离还有一段的距离。”

    第二，美国继续升息，升息幅度相对温和。许长泰分析认为，2004年至2006年之间，美国联邦储备局一年升息6到8次。同时，美联储资产负债表的改变，展示了央行愿意把他们的货币政策回归正常，这其实是反映他们对于自己经济或者环球经济有信心的表现。

    第三，美元在未来两到三年或继续贬值。他分析认为，根据历史经验，美元在贬值过程当中，亚洲股票能够有一个比成熟市场更好的表现。环球经济还是处于经济增长期。相信2018年不是美国经济进入衰退的一年，2019、2020年这个风险会逐步上升。但是从投资者的角度来看，现在退出风险性资产可能是言之过早。

    目前，央行的政策也是逐步的返回中性。这并不代表货币紧缩或者是政策收紧，而是从一个极端宽松的环境回到一个比较正常的环境。利率水平还是维持在低档，货币供应还是非常充裕。

    因此，许长泰在全球股市中，比较看好的是亚洲以及其它新兴市场。他分析称：“第一，在经济表现好的时候，我们希望找一些“贝塔值”比较高的市场，亚洲以及新兴市场符合该要求。第二，在亚洲地区，企业盈利与出口表现在过去十五年相关性非常高，我们对于亚洲出口的预期相对正面，而出口前景好的时候，其它行业甚至整个劳动力市场也会带动起来，这些因素也印证了亚洲企业盈利前景应该相对稳定。第三，尽管亚洲新兴市场现在的股票不算便宜，但跟过去20年相比的话，其估值仍处于合理的水平，特别是比起美国绝对是便宜的。第四，我们对美元的预期还是其在未来两到三年会继续贬值，这将会继续吸引资金来到亚洲以及其它新兴市场。”