进一步顺畅转板机制 更好发挥各板块功能

    择远

    9月12日，《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》的修订和转板监管协作征集市场意见截止。预计修订后的转板指引将会很快发布实施。

    转板制度是完善多层次资本市场体系的重要安排，稳妥有序推进这项工作，形成有序化、规范化、常态化安排，意义重大。

    首先，有助于更好发挥各板块市场功能，为优质企业提供多元的发展路径和上市地选择。

    经过多年改革，我国多层次资本市场体系日益完善，错位发展、功能互补的市场格局基本形成：沪市主板聚集了一大批骨干企业和行业龙头企业；深市主板涌现出一批影响力大、创新力优、竞争力强的蓝筹企业和细分行业冠军；科创板已经成为科技创新型企业的聚集地；创业板服务成长型创新型企业的特色日益鲜明，促进科技、资本和实体经济高水平循环的功能日益增强；北交所正式运行以来，创新型中小企业快速集聚，市场功能稳步发挥。

    所以，要多措并举让合适的企业到合适的平台上市，以更好满足处于不同发展阶段的企业的融资需求。而稳妥有序推进转板，打通中小企业成长壮大的市场通道，正是其中一项重要的举措。并且，转板不涉及公开发行，没有新增融资，不存在市场担心的“扩容”和“抽血”问题。

    其次，沪深北三大证券交易所之间转板顺利推进，有助于合理修复北交所市场估值。

    随着北交所市场的不断发展壮大，市场对估值和流动性问题较为关注。业界普遍认为，当前，北交所正处于市场建设初期，尚未形成稳定的估值中枢。

    随着转板的进一步推进，这些问题有望得到解决。一方面，有助于进一步打开北交所优质上市公司上升发展空间，促进北交所估值水平向科创板、创业板靠拢，进而吸引更多的“聪明资金”和投资者入场寻找投资机会，改善市场流动性，提升市场活跃度；另一方面，北交所市场流动性得到改善后，吸引力变得更强，必然会聚集一批能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的高质量上市公司，为流动性改善提供有效支撑。

    当然，在稳妥有序推进转板的同时，对于可能出现的问题也要加以重视。比如，上市公司筹划转板相关事宜，应当做好保密工作，确保不发生内幕交易行为；上市公司申请转板的，要按照相关规定，规范履行信息披露义务；对于存在“忽悠式”转板、实施内幕交易、操纵市场等违法违规行为的，监管部门要予以严厉打击。

    路虽远，行则将至；事虽难，做则必成。相信在相关机制进一步完善后，转板会更加稳妥有序，让更多的企业找到适合自己的平台。