监管重拳打击违规减持 紧盯“关键少数”

    安宁

    9月7日，我乐家居股东因涉嫌超比例减持被证监会立案调查。此前一天，我乐家居因股东涉嫌违规减持，收到上交所下发的监管工作函；同日，东方时尚的控股股东东方时尚投资有限公司因违规减持行为，被北京证监局采取责令改正的监管措施。同时，上交所对东方时尚投资予以监管警示。

    两天之内，针对上市公司股东违规减持行为，交易所下发了监管函，证监会下发立案告知书。监管部门的雷霆出手显示出规范上市公司股东和董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）违规减持行为的严查严打态度。

    一直以来，上市公司股东、董监高违规减持股份都是证监会监管执法的重点。《证券法》第36条专门对股份减持行为做出规范，要求不得违反证监会关于持有期限、卖出时间、卖出数量、卖出方式、信息披露的规定，并应当遵守证券交易所的业务规则。同时，还明确了罚则：在限制转让期内转让证券，或者转让股票不符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以买卖证券等值以下的罚款。

    今年以来，为了持续做好减持监管工作，8月27日，证监会发布《证监会进一步规范股份减持行为》，从破发、破净和分红三个维度对股东减持进行了严格限制。减持新规新规发布以来，已有多家上市公司叫停减持计划，对市场产生了积极影响。

    但在实际运行中，仍有一些上市公司股东以各种理由试探监管的底线。

    据东方财富Choice数据统计，截至9月7日，今年以来，有43家上市公司披露47份股东或董监高违规减持公告。从上市公司公告违规减持的理由来看，大多数股东或董监高表示是因为“误操作”“对规则理解不充分”或是“计算错了”导致违规减持。

    从这些减持公告的理由来看，似乎都是客观不小心而为之，并不是主观故意减持，笔者认为，不管是主观原因还是客观原因，违规减持的存在都说明对减持这一行为在加强监管的同时，也应进一步加大处罚力度。具体而言，可以从两方面入手。

    一方面，加强对上市公司股东和董监高的培训，使相关人员充分认识违规减持的法律责任及危害性，提高法律风险防范意识。

    《证券法》以及相关监管规则对大股东、董监高的持股期限、卖出数量等都有明确规定。但是，仍有一些股东及董监高对这些法律和规则视而不见，一句简单的“对规则不熟悉”就成为违规减持的理由，也说明了股东法律意识淡薄，对证券方面的法律法规存在严重认识不足，因此，对上市公司股东及董监高人员应进一步加强法律规则的培训。

    另一方面，监管部门要进一步强化监管手段，加大执法处罚力度。

    违规减持还有一种情况是“明知故犯”，明知道是违法的，但心存侥幸，因为违规成本比较低。因此，对此必须加大处罚力度。坚决打击违规减持行为，综合运用行政监管措施、行政处罚、自律措施或者限制交易等多种手段严惩违规主体，形成震慑。

    据了解，目前，证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

    大股东、董监高是上市公司的“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，“关键少数”担负着积极的正向表率作用，希望“关键少数”们能少一些不小心，多一些责任担当，这也是实现上市公司高质量发展的必然要求。