各方共同呵护 资本市场“深改”进入加速期

    上周五，《非上市公众公司监督管理办法》和《非上市公众公司信息披露管理办法》两个规章正式发布。这标志新三板全面深化改革进入落地实施阶段，也意味着多层次资本市场深改进入加速期。

    今年以来，“深改”无疑是资本市场最热的词。从7月22日科创板开市并试点注册制，到9月初证监会发布全面深化改革的12个重点方面，明确改革内容、路径等，深改规划全面展开。

    在经济转型升级的关键时期，进一步深化资本市场改革是必要举措。2018年12月份中央经济工作会议指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，突出强调了资本市场的定位和改革任务。今年12月份召开的中央经济工作会议则指出，要完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。此次中央经济工作会议首次点名创业板和新三板，显现资本市场改革走向深入。

    笔者认为，当前资本市场改革取得了两个方面的成效：

    首先，设立科创板并试点注册制“试验田”效果显现，多层次体系日益完善。

    科创板在上市企业标准、注册制、发行定价、交易规则、退市制度等多方面进行创新，为深化A股资本市场改革奠定了基础，也为进一步在全市场范围内推进注册制开了一个好头。

    12月13日，证监会表示，坚守科创板定位，加快推进创业板改革并试点注册制，深化新三板改革，促进健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。12月20日，新三板市场全面深化改革的有关政策落地，新三板改革全面启动。这意味着，在科创板运行一段时间后，以增量改革撬动存量改革的操作有了一个不错的开始。

    第二，资本市场基础性制度加速完善，进一步夯实了改革基础。

    今年以来，证监会不断加强上市公司监管基础制度建设，进一步改革完善发行上市、信息披露、再融资、并购重组、分拆等制度。

    10月18日，证监会修改发布《上市公司重大资产重组管理办法》，简化重组上市认定标准，允许符合条件的资产在创业板重组上市，恢复重组上市配套融资；12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》正式发布，A股境内分拆上市制度的“破冰”。

    此外，多元化、常态化的退市机制的实施、提高上市公司质量行动计划的开展以及再融资规则的修订等等，这些都在不断优化A股市场的存量结构，夯实资本市场的制度基础。

    笔者认为，当前，资本市场全面深化改革已经有了一个良好的开局，随着各项重点任务逐步落地实施，资本市场将迎来一次全新的变革。在这次全面深化改革中，难免会有各种各样的问题出现，市场各方要以更包容的态度来对待，共同呵护资本市场的改革成果。