洪榕：设立科创板必须引起重视的八大问题及化解建议

    11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行。国家领导人公布了多项对外开放的重大举措，比如将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，将引入侵犯知识产权的惩罚性赔偿制度，教育、医疗等领域也将放宽外资股比限制等等。

    其中，最为证券市场所关注的，是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。无论是科创板，还是注册制，必将给中国股市生态带来巨大改变。深刻理解科创板、注册制的重大意义，无论是对个人投资者还是机构投资者，都至关重要。

    资深投资专家洪榕先生就设立科创板问题提出了振聋发聩的八点建议，全文如下：

    科创板是件大好事，但如果办坏了就可能会是所有投资者的灭顶之灾……

    设立科创板是时代发展的必然，中美贸易摩擦让我们感受了我国科创发展的紧迫性，今年管理层在A股如此弱势的情况下，依然力推中概股回归，CDR，独角兽，现在决定设立科创板都是这个思维逻辑，所以说，通过资本市场支持科创企业发展是历史的必然选择，这点已无商量余地，可以商量的只剩下如何做好这件事。

    我国改革开放的成功历史告诉我们，我们不缺改革的勇气也不缺变革的智慧，价格双轨制、新老划断、在发展中解决问题、一国两制等都是国人用来化解现实难题，保持持续发展的智慧表现。对体量如此之大，影响面如此之广的证券市场“推倒重来”只是不负责任的想象，根本不符合中国人解决问题的智慧。

    稳定和发展两手都要抓两手都要硬，所以，科创板能不能成功设立，一要看科创板能不能解决目前资本市场面临的难题，另一方面还要看其设立会不会影响目前股市的稳定，会不会给目前的A股市市场带来系统性风险。只要有一个目的没达到，科创版就谈不上成功，甚至会有夭折的危险。

    为确保这一次科创板的成功设立，资深投资专家洪榕特提出如下八点建议：

    1、管理层应迅速表态科创板设立原则，比如，确保不对存量市场产生冲击的承诺及制度安排，做好解释，稳定市场信心；

    2、对科创板的设立方案不耻下问多方征求意见，循序渐进，不可求功冒进；

    3、科创板要拟定与其他板上市完全不同的IPO规则，从上市股份结构比例，股东减持规则，再融资规则等全部做重新设计，力求不再增加“新的历史遗留问题”，IPO采用宽审严管的注册制，同时推出严格退市政策，制定重典对付坑害投资者的一切行为（包括财务造假，场内价格操纵等），对胆敢来融资的骗子一定要罚他个倾家荡产，以此震慑骗子利用注册制来股市骗钱；

    4、因为采用注册制，降低了企业上市利润等门槛，很多上市企业还处于发展不稳定阶段，企业品质更难分辨，有必要限制风险承受能力比较弱的投资者进入市场，建议科创板设立开户门槛，比如30万以上，30万以下建议通过特定公募基金入市；

    5、科创板设立初期，继续采用现有交易制度，但其他板恢复T+0交易制度，放开涨跌停板至20%，待科创板推出一年后视情况修改交易制度；

    6、在科创板开出之前，暂停IPO，同时修订两套IPO、再融资、股东减持等制度，原则上老股老办法，新股新办法，科创板更理想，其他板更现实；

    7、科创板IPO采用市值配售方式，但科创板股票市值不纳入市值计算；

    8、科创板平稳运行后，已在上海及深圳交易所的其他上市公司可以自行申请是否遵循科创板所有制度，决定权交给股东大会（类似股权分置改革投票）；

    资深投资专家洪榕先生抛砖引玉提出以上八点，科创板设立一定会带来一些新问题，比如如何化解注册制下大量融资对资金面及估值的冲击，科创板只有对上市公司监管更严，违规处罚更重，才会拟制一些没底气公司的上市热情，这样才会减少新上市公司的数量，也可以让科创板公司维持比较好的估值水平，加上阻止一些散户入场，可以增加炒作难度，从而拟制炒作，降低流动性。而其他板因为流动性比科创板好，估值会有适当溢价。

    资深投资专家洪榕先生相信，办法总比困难多，大家不妨大胆思考起来，看能不能找到一个万全之策。