美股也出现“涨幅归零” A股脊梁硬了不少

    牛兄弟注意到，最近美股下跌的频率明显在升高。美东时间10月24日，美股暴跌，纳指、标普500、道指分别下挫4.43%、3.09%、2.41%。这是继10月10日以来美股的持续下挫，使全年涨幅归零。不到一个月前，美联储刚刚加息时候也出现比较大的跌幅。好在A股受影响较小，午后跌幅明显收窄，截至收盘，上证指数由跌转涨，突破2600点后，并守住2600点大关。

    先说美股吧。牛兄弟认为，美股的跌势不是短期因素的影响，而是诸多因素长时间累积的必然爆发，所以后续这种情势或可常见。

    美国经济的繁荣背景是流动性充裕。而且，这一预期并没有因持续加息而有所动摇，私人、企业和政府负债水平居高不下。一组数据很能说明问题，截止2017年末，美国家庭债务与GDP的比率是78.7%，远高于1952到2017年57.8%的平均水平；截止2018年8月，美国企业贷款总量是22173.7亿美元，是1950到2018年平均月度贷款额5854.7亿美元的3.79倍；截止2018年9月，美国联邦公债与GDP的比率是105.4%，公债总额是21.5万亿美元，其中还不包括各州和地方债务3万亿美元，这一数额是联邦年度财政收入的600%以上。

    加之美联储2015年以来8次加息效果的累积，不断加重政府、企业及家庭债务负担，尤其特朗普政府上台后，减税与增支并，只能加重这一闭环的风险。美股的长期繁荣恰是高杠杆孕育下的泡沫温床。因而，连美联储主席鲍威尔自己也在9月联储利率会议后的发言中提到，“需要警惕金融脆弱性积聚，非金融企业存在杠杆方面的问题”，“股市在某些指标上处于历史性高位”。

    反观A股，与美股不同。国内在先期持续的去杠杠之后，虽然个别风险点显现，但确保了整个系统的安全和稳定。而且，就目前股市所表现出来的波动，监管部门已经联袂出手救助，牛兄弟相信群策群力可以共度时艰。

    而且，一定程度上，A股的波动存在不理性的因素。如央行行长易纲所说，是受投资者预期和情绪影响。当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。当前股市与我国稳中向好的经济基本面形成反差。