牛市乎？ 震荡市乎？

    自2016年11月特朗普美国总统大选获胜以来，美国股市已连续15个月呈现单边上涨的牛市行情，总计上涨了34%，且在此期间未出现明显回落。纽文资产管理公司首席股票策略师鲍伯·多尔表示，经济向好、企业盈利上升及减税法案通过等都在刺激投资者的投资热情，以致投资市场一时间变得很美丽。

    然而，这段美好的投资旅程如今戛然而止，进入2月以来，股市快速而迅猛的下跌走势从实质上改变了投资者的投资心理，人们纷纷从极度热情转变为更趋谨慎小心。此前，因全球经济强劲增长，投资者可以接受加息，如今，经济的强劲增长令投资者开始关注潜在的通胀威胁，因而对有关加息的传闻变得非常敏感，甚至直接影响对股市的投资热情，其核心还在于担心美联储收紧货币政策。

    再有，随着美联储换将，杰罗姆·鲍威尔于2月5日正式接任主席一职，投资者普遍认为，容易赚钱的“好日子”已成过去，人们对股市的投资热情出现回落。布莱玛信托投资公司首席投资官厄内斯特·西西利亚认为，前路看似迷茫，但牛市仍在继续，不过震荡行情或将在今年频繁上演，投资者较两年前也更加神经紧绷。太阳信托咨询公司首席市场策略师基思·勒内尔则认为，这将是一场恐惧与贪婪的拉锯战，错过牛市行情的人想要进入市场赚钱，而赚得盆满钵满的人则急于出售手中的股票。

    随着二月股市出现迅猛回调，震荡市已不期而至，并很有可能歇脚多时。从长线来看，这次暴跌可能仅为牛市下的一个俯冲动作而已，不过，即使如此，已给市场带来剧烈阵痛，标准普尔500指数一周内跌幅就超过5%，个股跌幅超过10%的更比比皆是，这也是2017年全年都未曾出现过的巨大跌幅。那么，这样的行情是否意味着经过近十年冬眠，熊开始蠢蠢欲动了？

    根据市场常识，从市场高点一路下跌超过20%往往意味着熊市确立，且熊市行情通常源于经济衰退，因此目前美股言熊为时尚早，且没有任何证据表明美国经济出现紧缩。但市场焦虑情绪正在蔓延，并进一步加剧股市震荡；而由于在牛市迟到的个人投资者不断增加，也令资深投资者颇感紧张；同时，市场人士对于债市日趋看好也在影响股市投资。多重压力之下，一个加息预期便可轻易改变股票走势。

    还有一种观点认为，此次下跌是市场在测试美联储新任主席，人们认为，鲍威尔会继续前任主席耶伦的逐步上升的利率政策，而这次下跌意味着他也不得不如此。不过，鲍威尔对于此次股市大幅波动并未作任何评论，而其他美联储官员则纷纷重申会一如既往地实施逐步加息计划。