专访安泰科首席专家徐爱东：建议国内外交易所完善镍期货交易规则，增加交割品牌

    本报记者 杜雨萌 王宁

    一方面是伦敦金属交易所（LME）镍期货上演的史诗级“逼空行情”还在继续发酵；另一方面是也引发连锁反应。近日，安泰科首席专家徐爱东在接受《证券日报》记者采访时表示，伦镍事件所产生的连锁反应已经波及产业层面，由于现货价格的不断抬升，国内硫酸镍厂纷纷停止采购，甚至对海外客户大面积毁单。

    “基于对这次事件的思考，建议产业企业在参与衍生品交易时应提升风险意识。”徐爱东建议，国内外交易所应当尽快完善交易规则、增加注册品牌，根据形势发展，开发更多的交易合约。

    徐爱东表示，由于缺乏价格指引，当前全球镍现货交易几乎停滞，在进口原料价格提高、成品价格低迷背景下，国内镍生产企业开始逐渐减产，部分镍下游企业从3月9日起已不接受新的订单，更有国内硫酸镍厂纷纷停止采购并对海外客户大面积毁单。“伦镍事件所产生的原因是多方面的，但从产业角度来看，是传统的镍定价机制和新的产业发展形势之间的矛盾爆发，是现行镍期货合约设计跟不上全球镍产业发生的巨大变化。”

    中国是全球镍消费第一大国，中国和印尼的镍产量占全球比重超过60%，近年来蓬勃发展的新能源电池材料，中国在全球的比重也超过半壁江山，因此中国的实体经济对全球镍价的影响力逐渐增大。镍产业东进西退的格局势不可挡。从2005年起，中国和印尼的含镍生铁占全球的比重逐年提升，未来硫酸镍的产量将快速增加，这就压缩了传统的电镍在市场上的份额。但国内外运行的镍期货所都是以电镍为交易标的。

    据了解，2021年全球电镍产量近80万吨，其中可在LME交割的产量约70万吨，俄罗斯对外出口量就占可交割量的27%。由于俄罗斯镍消费量很低，每年绝大部分产量都出口到中国和欧美市场，这也造就了俄罗斯在全球镍现货市场的重要地位。

    徐爱东介绍说，目前中国镍企业参与国际衍生品交易也应该认识到，企业生产的非标准交割品在进行套保时，极端情况下有逼仓的风险，而LME在开发中国新兴企业参与交易时，也应该了解客户的产品结构，并提供相应的服务，主动防范风险。

    市场普遍认为，2022年全球镍现货价格走势将呈前高后低态势，这是基于对新能源需求火爆的预期，加之上半年印尼镍新项目尚未放量，下半年随着新项目的投产，镍价大概率会逐渐下行，这也满足了下游材料、电池和汽车行业的需求。然而，随着俄乌局势持续，导致俄镍在全球现货市场的可供应量大幅下降，国际镍期现货价格开始飙升，与之相对应的则是，相关镍企业若未有满足可交割的电镍，参与衍生品交易就有可能面临逼仓风险。

    对此，徐爱东认为，伦镍事件暴露了我国部分企业在境外运用相关金融工具时，风险管控意识有待加强。中资企业在全球产业链的地位越来越重要，在海外投资的资产套保需求也逐渐增加。建议企业加强自律和风险防范，利用期货市场实现套期保值和产融协同的同时，要充分完整准确把握期货交易规则，提高企业本质安全。

    此外，徐爱东还建议国内外交易所应尽快完善镍期货交易规则，增加交割品牌，并开发新的镍期货合约，扭转一些期货合约小部分金属产品定价全市场的交易机制，避免恶性逼空事件再次发生。

（编辑 乔川川）