成本与需求博弈 PTA期价将维持区间震荡

    今年以来，PTA期货价格涨势强劲，主力合约一度走出周线“五连阳”，在稍作调整之后，近期再度攀升。截至昨日收盘，PTA期货主力1905合约收报6636元/吨，日内上涨0.36%，今年以来累计涨幅达17.66%。分析人士指出，近期原油市场表现为下游加工行业带来一定支撑，PTA期货也受到了一定提振。从产业基本面来看，在上游成本支撑及下游需求低迷博弈之下，PTA期货近期恐难以走出明显的上涨趋势。

    现货延续偏强态势

    近期，PTA期货一度由于美国特朗普唱空油价而跟随油价下跌，但OPEC继续履行减产协议、美国原油库存下降等因素支撑原油市场出现适度反弹，PTA期货跌势遂得以控制。随后，在商品市场整体情绪回暖以及加工费反弹的带动下，PTA期价再度拉升。

    现货市场上，本周PTA现货市场延续偏强格局，成交基差坚挺，市场成交相对活跃。

    “本周初，日内PTA现货主流成交基差在1905合约上贴水15元/吨-30元/吨，个别较低在40元/吨，成交价在6570元/吨-6640元/吨，现款自提；月底货源在贴水10元/吨附近有成交，4月货源在平水附近也有成交。部分供应商有出货，贸易商买货为主。”信达期货分析师徐林、韩冰冰表示。

    从基本面来看，方正中期期货分析师梁家坤表示，供给方面，当前PTA开工率为82.77%，佳龙石化60万吨装置逐步升温重启，华彬石化140万吨装置延期至3月10日左右重启。珠海BP125万吨PTA装置计划3月底开始检修3周左右，汉邦石化220万吨计划3月底检修7天-10天，恒力石化220万吨装置计划3月检修15天，3月装置检修集中在月底。从需求来看，聚酯负荷提升至84.19%，随着价格上涨，聚酯产销明显回暖。综合来看，市场较前期转暖，预计PTA短期延续偏强走势，关注下游需求情况。

    需求依旧低迷

    不过，从产业链来看，信达期货研究认为，在近期原料大幅上涨的支撑下，聚酯产销恢复，目前终端备货到3月底附近，和订单比较匹配，后期产销或再次回落到冷清状态。目前聚酯成品的现金流进入亏损状态，在库存压力下，不具有提价底气，因此聚酯负荷难以有继续向上的空间，对PTA和乙二醇支撑有限。

    建信期货相关研究指出，PTA下游聚酯整体需求低迷，现货流动性趋于宽松，导致市场商谈活跃度下滑。预计受需求拖累，PTA期价存在下行风险。不过，目前PTA加工费开始修复，PX月初或存在补跌行情，但PX价格仍将持续维持在高位，PX-石脑油价差也将保持在高位，PX的抗跌性依然存在，对PTA的成本支撑作用依然明显。

    “PTA的上下游博弈难以推动行情产生较大变化，操作上，可以考虑在PTA加工差低于500元/吨时做多PTA1905合约，但需要随时关注盘面信息，在加工费高于800元/吨后止盈离场。”该机构建议。