上游回暖 燃料油期价大涨

    1月以来，燃料油市场伴随原油市场回暖而走强，国内燃料油期货主力合约累计涨幅超20%。分析人士指出，在这波燃料油价格上涨行情中，船用燃料油市场涨幅突出，春节后现货涨幅在200元/吨，后市基本面仍有利多支撑，但需警惕原油价格波动带来的影响。

    船用燃料油市场明显走强

    现货市场上，截至2月21日，新加坡高硫380CST黄埔到岸价为435.63美元/吨，到岸贴水为17美元/吨；山东市场委内瑞拉380CST到岸价433.63美元/吨，跌3.81美元/吨，到岸贴水至15美元/吨；FOB新加坡高硫180现货收报424.6美元/吨，380现货报420.9美元/吨。

    值得一提的是，船用燃料油市场价格春节以后节节上涨，涨幅在200元/吨左右。金联创监测数据显示，截至2月21日，渤海湾地区船用混调180CST库提估价在4450元/吨-4550元/吨；华东船用混调180CST库提估价在4600元/吨-4700元/吨；华南船用混调180CST库提估价在4450元/吨-4550元/吨。

    国际原油价格节后震荡上行为燃料油市场带来一定支撑。分析人士指出，近期三大因素推助原油市场表现偏强。首先，国际贸易局势缓和，市场多头信心提升。其次，数据显示，沙特1月石油产量从2018年12月水平上减产35万桶/日至1020万桶/日。沙特减产态度坚定为原油市场带来强力支撑。第三，委内瑞拉石油产出迅速下滑。第四，周内美元下行走势为原油提供一定的上涨空间。

    从基本面来看，燃料油市场尤其是船用燃料油市场近期也受到诸多利多因素支撑。

    金联创燃料油分析师于晓对中国证券报记者表示，其一，成本方面，不仅原油价格上涨，而且春节以后原料价格也纷纷走高，调和成本大幅上行。节后调油商调和成本较节前上涨300元/吨左右。其二，受春节假期影响，调油商春节前多清库过节，因此节后不管是调和原料还是船燃成品供应均偏紧，这对船燃市场走高起到了支撑作用。其三，下游节后备货需求，也是支撑此波燃料油价格上涨的重要因素。

    于晓认为，在调油成本走高传导下，短线船用油市场仍存上行空间，幅度在50元/吨-100元/吨，但下游需求并未有实质跟进，故中后期涨势有限，高位回稳为主。

    关注原油市场利空影响

    展望后市，分析人士认为，短期油市不确定因素增多，油价表现或承压，从而对燃料油市场带来一定的利空影响。

    美国能源信息署（EIA）公布的报告显示，截至2月15日当周，美国原油库存增加367.2万桶至4.545亿桶，市场预估为增加308万桶。

    方正中期期货分析师徐元强表示，更多数据显示，2月15日当周，俄克拉荷马州库欣原油库存激增341.3万桶，创2018年4月6日当周以来最大单周增幅。此外，当周，美国国内原油产量增加10万桶至1200万桶/日，连续四周持平后再度增长，创2018年12月14日当周以来最大增幅并续刷历史新高。美国原油产量位居世界第一，连续增产抵消了OPEC减产作用，短期来看，库存及产量增加都将利空国际油价。

    燃料油方面，徐元强认为，纸货380月间价差缩窄至近期低位2.3美元/吨，因供应充足，近月燃料油下游需求仍疲软，短期内燃料油可能受国际油价影响出现短暂回调，但后市仍有一定上涨空间。套利方面，建议采取多1909合约空1905合约。