需求旺季来临 煤炭期货春季行情可期

    一边是中信煤炭指数大涨2.12%，一边是动力煤期货、焦煤期货和焦炭期货联袂上涨。2月22日，煤炭板块在A股和期货市场获得双丰收。

    分析人士指出，电厂煤炭库存和可用天数水平仍在同期低位。春节期间，沿海六大电厂煤炭库存增长水平与2017年基本相当。横向对比来看，不管是煤炭库存量的绝对值还是库存可用天数，目前仍均处近4年以来最低水平，电厂补库需求依然强烈，动力煤价格有望维持高位。同时，3月是焦煤需求旺季，焦煤亦有望迎来春季行情。

    动力煤补库需求强烈

    2月22日，节后首个交易日，煤炭期货整体表现不俗：动力煤1805合约上涨2.12%，收报655元/吨；焦炭1805合约上涨2.02%，收报2176元。/吨；焦煤1805合约上涨0.47%，收报1378元/吨。

    “目前电厂存煤量尚在低位，3月煤价难以大幅下跌，2018年一季度煤企业绩或创新高。”天风证券分析师冶小梅表示，受春节期间下游工厂放假和气温回暖影响，电厂日耗大幅回落。

    据天风证券数据，2018年2月19日，沿海六大电厂煤炭库存974.30万吨，相较节前增加79.7万吨；六大电厂日耗42.70万吨，相较节前减少4.5万吨，相较节前一周减少30.5万吨；煤炭库存可用天数22.80天，相较节前增加3.8天，相较节前一周增加10.9天。

    中信证券分析师祖国鹏表示，节前动力煤市场整体交易清淡，产地部分矿井放假停产，下游电厂日耗快速回落，港口少量贸易商低价出货，但货量不大，整体变化符合节前特征。日耗高频数据显示，剔除今年天气因素，整体日耗水平仅弱于2013年，仍然好于过去8年大部分的春节同期水平，说明需求高位稳定，且库存绝对量及可用天数同比仍处于低位水平，节后动力煤仍会出现补库，一季度港口煤价依然会维持700元/吨的高位。

    冶小梅认为，电厂煤炭库存和可用天数水平仍在同期低位。春节期间沿海六大电厂煤炭库存增长水平与2017年基本相当。横向对比来看，不管是煤炭库存量的绝对值还是库存可用天数，目前仍均处近4年以来的最低水平，电厂补库需求依然强烈。

    即将步入需求旺季

    焦煤方面，祖国鹏指出，山西地区焦炭出现止跌提价，改善焦炭企业盈利，再加上春节后下游开工需求，都会进一步提升焦化开工率及焦煤需求；近期安全监管的强化，焦煤供给或难出现明显放松；目前焦煤库存与往年春节之前相比依然不高，焦煤特别是优质焦煤的提价预期有望在3月份逐步兑现。

    “焦煤春季行情可期。3月本为焦煤需求旺季，历年3月生铁产量居全年前列。同时，3月天气转暖，北方冻土问题解决，建筑工地恢复开工，下游需求回升。”冶小梅表示。

    据冶小梅测算，从历史数据来看，3月份生铁产量居于全年前列，相较一二月份大幅增长，其中2012年-2014年3月份生铁产量都是全年最高的，2015年、2016年是第二高位，2017年位居第四。

    其表示，采暖季限产解禁，被抑制的下游需求有望集中释放。2月份钢材订单超卖，为完成订单，3月中旬限产结束后，钢厂全力生产意愿较强。在此情况下，焦煤补库行情有望提前开启，且今年安全生产严管期可能会较往年相对长，煤矿供给端受到的影响或大于往年，春季焦煤行情可期。