借力外资赋能中小银行理财子公司

    2019年被称为“理财子公司元年”，7家理财子公司正式开业，均来自国有大行或实力不俗的股份制银行。同时，逾30家银行已宣布拟成立理财子公司。

    相比大行，城商行、农商行等中小银行的理财子公司基础较薄弱，在提升治理能力、打造投研体系、拓展销售渠道、完善激励机制等方面面临更大挑战。但理财子公司绝非“大行的游戏”，中小银行理财子公司仍有望占据一席之地，甚至弯道超车。借力外资这阵“好风”正是有效途径之一。

    近期，国务院金融稳定发展委员会办公室推出11条金融业对外开放措施，包括鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。外资金融机构将在多方面赋能中小银行理财子公司。一是补充资本。二是引入先进经验和治理体系。三是摆脱母行路径依赖。引入外方股东之后，理财子公司股权结构多元化，有助于形成全新的市场标识，在母行之外拓展更多客源，甚至进入国际市场。

    然而，外资能否真正助力中小银行的理财子公司，还要看“鞋是否合脚”。这体现在多个维度。一是文化土壤。中外机构的文化不同，工作理念也有差异。无论是外资金融机构还是理财子公司，都需要真正了解对方的制度环境、市场特征、工作方式，才能避免经验移植过程中的“水土不服”。实际上，从公募基金的实践经验来看，有的外方股东能极大促进公司发展，有的则效果一般。

    二是资源禀赋。外资金融机构有多种类型，有的是全产业链覆盖的资管巨头，有的是专注特定领域的精品公司。外资金融机构的资源禀赋与理财子公司的需求是否接近，也将决定二者的匹配度。从目前的市场情况来看，相比于全业务提升，中小银行理财子公司在某一细分业务弯道超车是更可行路径。

    三是战略目标。无论是外资金融机构还是理财子公司，都有自己的“算盘”。一方面，部分外资金融机构会顾虑，和特定银行形成单一捆绑关系后，与其他银行是否还有合作空间；另一方面，部分中小银行担忧引入外方股东后话语权下降，或会面临理财子公司设立流程更为复杂等问题。因此，双方战略利益是否一致，能否摈弃短期成本考量，也是关键因素。

    当然，打铁还需自身硬。除了借助外部力量，中小银行理财子公司要实现跨越式发展，更需自身战略清晰、主动作为。中小银行理财子公司应充分利用母行资源、培育细分领域优势、大力发展金融科技，努力成为资管业变革大潮中的“弄潮儿”。