投资结构调整迎来“窗口期” 挖财建议减持权益类资产和海外投资

    ■本报记者 刘琪

    在周期复辟之争延续，地缘政治紧张、避险情绪蔓延的背景下，挖财近日发布4月份资产配置月报，认为当下是一个调整投资结构的时间窗口。挖财研究院建议，部分减持年初以来已有一定收益的大盘价值类资产，适当降低风险敞口。报告称，在增持现金及黄金类资产以应对国际形势之外，股票类资产的配置也应更强调分散配置，但还不需要全面转向防御。

    进入4月份，市场对经济能否在年内维持向好的势头仍存在较大争议。一方面，中游行业数据有向下拐头迹象，PPI数据（生产者物价指数）也开始逐渐回落，涨价去库存的逻辑告一段落；另一方面，改革推动供给侧出清，需求侧又能够观察到些许回暖，供需逐渐平衡且结构正在改善。

    “对于年内经济的走向，我们的观点中性偏保守，认为经济尚待见底，周期并未卷土重来。”挖财投资总监李佳在接受《证券日报》记者采访时表示，如果人民币贬值压力再现，货币政策继续被动收紧，对周期复辟而言是一个隐忧。

    另一方面，4月份地缘政治氛围紧张，避险情绪蔓延。美俄继续就叙利亚问题针锋相对，海外市场风险资产闻风下跌，黄金则攀升至5个月以来高位。针对不断蔓延的避险情绪，李佳认为，目前阶段属于大国之间的政治博弈，虽然博弈强度有所升级，但总体而言可控。

    对于一些权益类的投资来说，流动性因素和估值因素都构成利好。这意味着投资者在微观环节上的配置逻辑应该相应地进行调整，因为若市场驱动力转为由分母驱动，资金将重新流向小盘股和成长股，逆转年初以来价值为先的行情。

    李佳总结说，现阶段是一个调整投资结构的时间窗口，建议部分减持年初以来已有一定收益的大盘价值类资产。除了适当降低风险敞口，增持现金及黄金类资产以应对国际形势之外，在股票类资产中也应更加强调风格的分散，但不必全面转向防御。具体资产配置上，月报建议减持权益类资产和海外投资，增持现金理财和另类投资（黄金等），维持固定收益类资产的持仓水平不变。