2018年我国信托行业发展回顾与展望： 2018年是中国信托业从高速粗放发展向全面高质量发展的转型换挡元年

    本报讯 百瑞信托近日发布了署名百瑞信托博士后科研工作站研究员谷晓明的文章，对2018年我国信托行业发展进行了回顾与展望。

    谷晓明认为，总的来说，2018年我国信托行业经历了从“量变”到“质变”的过程。其中最受关注的是，三季度信托资产规模已经从26.25万亿的高点跌落至23.14万亿，环比下降1.13万亿，同比增速-5.19%，全年信托行业景气度明显下滑。截至2018年三季度，全行业实现营业收入747.66亿元，同比下降1.15%；行业实现利润总额494.43亿元，同比下降10.72%。从单季数据看，三季度行业新增营业收入234.33亿元，环比减少13.2%，同比减少9.35%；新增利润总额134.38亿元，环比下降30.15%，同比减少28.88%，降幅较2季度有明显扩大（据信托业协会官网数据）。

    我们认为，行业业绩下滑的主要原因在于：第一、固有业务波动及风险压力上升。受资本市场持续不景气影响，信托公司固有业务配置和收益波动加大，投资收益增速出现负增长。根据Wind数据显示，2018年三季度证券投资类产品数量出现连续下滑，降幅环比达到8.98%，较年初下降19.96%。证券投资产品平均成立规模为0.85亿元，环比下降59.65%；第二，信用收缩，民企融资困难加剧。2018年以来，由于信用收缩比较明显，社融增速持续下滑，企业融资渠道收窄，融资成本增加，融资难度有所增加，进而影响到企业盈利能力。再加上资本市场波动导致的股权质押融资问题，以及环保、社保缴费等导致的企业经营成本上升，致使企业信用风险持续升高。受此影响，信托公司业务拓展难度进一步加大，新增项目规模下降，从而影响到利润实现。据普益标准数据统计，2018年三季度工商企业领域信托项目平均规模仅为0.86亿元，环比下降24.91%。第三，行业监管环境收紧，信托牌照优势减弱。随着金融监管的升级，尤其是对于同业投资行为的监管力度不断加大，以往来自银行等金融机构的资金数量有所下降，信托行业逐步出现资金募集困难等情况。同时，随着泛资管趋势的到来，券商、基金、保险资管、银行理财子公司等金融机构不断与信托争夺资管市场份额，信托牌照优势减弱导致信托公司经营业绩指标下滑。另外，监管处罚力度不减也对行业及相关公司造成较大不利影响。截至2018年三季度末，金融监管部门共开出22张罚单，合计罚款金额779万元，其中银保监会罚单19张，占2017年全年罚单总量的九成。对于相关公司来说，监管处罚不仅会影响到公司声誉，还会对监管评级造成一定影响，并进而影响到相关业务的开展。

    虽然信托行业2018年面临诸多挑战，承压明显，但我们同时认为2018年也是中国信托业从高速粗放发展向全面高质量发展的转型换挡元年。随着年初资管新规的落地，各家信托公司积极响应监管要求，主动减少通道业务数量，提升主动管理类产品规模，推动了整个行业的发展质量提升。信托行业正在从高度依赖房地产、政府平台类企业融资与牌照通道套利的增长模式向回归信托本源、服务实体经济、强调主动管理能力的发展方向转变。多年来，信托公司一直在探索信托制度应用的新领域、新空间和新模式。2018年以来，信托公司不仅在传统业务领域加强资源整合和运作能力，积极支持地区经济转型升级，而且在新业务方面充分结合自身资源禀赋以及股东优势等，在家族信托、慈善信托、消费信托、资产证券化等创新业务方向进行聚焦和布局。部分信托公司已经在上述领域实现了规模化发展，也具备了一定的市场竞争力。

    需要说明的是，从实际进展来看，信托转型发展并不容易，新业务的整体收入贡献还远不如传统业务，信托公司需要进一步坚定信心，付出更多的努力，在转型之路上坚定的走下去。同时也应该清醒认识到，信托业务转型是一个系统工程，绝不可能一蹴而就。对于每一项具体业务来说，都需要形成与之相匹配的业务拓展能力以及风控合规管理能力，需要时间的积淀和经验的积累。

    我们认为，对于信托业而言，2019年仍将是挑战与机遇并存的一年。直面挑战，抢抓机遇将成为2019年信托行业发展的主旋律，这其中一些资源禀赋突出，经营发展机制良好的信托公司将有望在新一轮发展中形成稳定可持续的的核心竞争力和利润增长点，获得领先优势。

    挑战方面，第一，由于信托行业的发展与宏观经济增速之间存在较高的关联性，可以预见2019年我国宏观经济仍将面临较大下行压力，从而对信托单纯依赖房地产、政信平台融资以及通道业务的发展模式造成更大冲击。第二，随着刚性兑付的打破以及信托违约事件的增多，信托产品对投资者的吸引力将出现下降。在此情况下，信托公司获得资金的难度将进一步加大。第三，2018年初，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，允许商业银行设立理财子公司。从资金端来说，允许银行自有资金投资自身理财子公司产品将在一定程度上挤占信托公司资金渠道，使银信业务出现萎缩。在资产端，银行背景的理财子公司将更容易获得优质的资产，从而削弱信托公司牌照优势。可以预见，伴随银行理财子公司的成立，银信业务将受到较大影响。第四，风险管控压力加大。一方面，随着刚性兑付的打破，信托项目对于风控的要求会越来越高。另一方面，信托业务的持续创新也给风险管理提出了新的要求，随着信托在新兴产业、新兴业态金融服务供给的不断增加，其风险管理的内容也将更加复杂。

    机遇方面，第一，随着社会发展以及信托回归本源业务的步伐不断加快，财富管理尤其是高净值客户财富传承、资产管理等方面的需求也在不断增加，未来以家族信托为代表的财富管理类信托发展空间巨大，将为信托行业带来稳定的利润增长点。第二，作为资管行业的重要子版块，信托行业在制度红利、业务范围、专业能力以及创新意识等方面都具备较强的比较优势。相对于其他资管机构，信托公司经过多年的发展，在资管领域积累了更多的业务经验，在未来的大资管竞争中具备一定的先发优势。第三，信托一直是支持实体经济发展的重要力量。尤其是2018年下半年，信托业积极作为，为政府“稳投资”目标的实现作出了应有的贡献。2019年，政府“稳经济”的力度有望进一步加大，信托业可以更好发挥自己在实体经济领域的经验和优势。第四，实现金融与科技的融合，突破信托发展瓶颈，正在成为整个信托业的共识。信托业一直面临获客渠道单一、管理运营效率偏低等问题，而金融科技的加入与信托业跨市场、多工具、灵活性的经营方式有良好的契合关系，不仅可以为信托打造智能化的风险、合规及运营管理平台，而且可以优化客户体验，提升运营效率，二者之间具有广泛的融合发展空间和广阔的发展前景，越来越多的信托公司正在逐步加大在金融科技领域的投入。我们预计2019年将是我国金融科技快速发展的一年。