上市券商一季度业绩分化 自营业务成关键“变量”

    本报记者 于宏

    随着上市券商2026年一季度报告、业绩快报近期密集披露，其一季度经营“成绩单”逐渐揭晓。

    Wind资讯数据显示，截至4月26日记者发稿，已有10家A股上市券商披露了2026年一季度报告，同时，还有多家券商通过业绩快报等形式公布了一季度业绩。整体来看，券商一季度业绩呈现出鲜明的分化态势，其中，自营业务成为影响券商业绩分化的重要因素。

    业绩“温差”明显

    在首批公布一季度业绩的券商中，头部券商表现稳健。2026年一季度，中信证券实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；实现归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%。国泰海通实现营业收入162.32亿元，同比增长58.91%；实现扣非归母净利润57.11亿元，同比增长73.43%。（因国泰海通上年同期受合并影响，因此采用扣非归母净利润数据）

    中小券商业绩表现则呈现较大分化。从盈利情况来看，一季度，财通证券、东北证券盈利同比增速亮眼，分别实现归母净利润6.17亿元、4.1亿元，同比增速分别为113.03%、102.84%。此外，华西证券、国金证券一季度归母净利润分别同比增长30.76%、18.83%。

    与此同时，也有部分券商一季度盈利同比出现下滑。数据显示，西部证券、华林证券、国元证券一季度分别实现归母净利润2.84亿元、9376.06万元、5.42亿元，同比分别下滑2.25%、9%、15.38%。

    多家券商表示，自营业务表现是影响其一季度业绩的重要因素。例如，国元证券表示，一季度公司营业收入及归母净利润较上年同期分别下降12.59%、15.38%，主要是证券投资交易实现的业绩同比减少所致。国盛证券在业绩快报中披露，一季度，公司营业收入同比下降28.82%，归母净利润同比下降97.91%，主要是受公司子公司本期持有的HTT（趣店）股票市值波动影响，导致公司利润总额及净利润大幅减少。

    尽管从目前已披露的信息来看，券商一季度业绩展现出显著分化，但长远来看，在资本市场交投活跃的态势下，证券行业发展趋势向好仍为分析师的共识。中金公司研究部高级经理樊优预计，今年一季度券商业绩增速将有较大分化，龙头券商优势突出；在权益市场延续较高景气度的情况下，券商全年业绩有望实现稳健增长。

    券商自营业务迎挑战

    近年来，自营业务已成为券商五大主营业务（经纪、投行、资管、信用、自营）中的第一大收入来源，其对券商的业绩表现发挥着举足轻重的作用。已披露一季度自营业务净收入的10家券商，自营业务表现分化较大。有6家券商该项业务未能实现同比增长，其中5家券商自营业务净收入同比下滑超20%。

    “一季度券商自营业务收入有所承压，主要是受市场环境波动影响，同时市场利率水平处于整体低位也为券商资产配置增加了一定难度。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示，从行业分化看，头部券商凭借多资产配置、非方向化策略，展现出较强业绩韧性，而部分中小券商在择时配置和风险管理方面的能力有所不足，导致业绩承压。

    中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对《证券日报》记者表示：“当前市场环境对券商的投资策略、投研能力提出了更高的要求。未来，券商自营业务方面的能力差距将导致券商业绩分化进一步增大。为应对挑战，券商应持续提升资产组合搭建、风险控制等能力，坚持稳健审慎的投资理念，紧密跟踪市场变化，及时调整持仓结构，完善‘收益增强+风险对冲’的双轮驱动机制，以增强收益的确定性和可持续性。”